Un an après sa recapitalisation à hauteur de 6,4 milliards d'euros, Dexia est toujours convalescente. Les progrès réalisés sont certes indéniables. La banque s'est débarrassée de ses activités les plus risquées, au premier rang desquelles sa filiale américaine FSA, et s'est recentrée sur son c?ur de métier : le financement aux collectivités locales. Le retour à la rentabilité est confirmé. Après avoir essuyé une perte de 3,3 milliards d'euros en 2008, elle a engrangé un bénéfice de 251 millions d'euros au premier trimestre et de 283 au deuxième. « À moins d'une catastrophe, les résultats du troisième trimestre devraient être en ligne avec ceux des deuxième et premier trimestres 2009 », estime d'ailleurs son administrateur-délégué, Pierre Mariani. Quant au besoin de financement à court terme, il a d'ores et déjà été réduit de 70 milliards d'euros. Une nouvelle qui devrait rassurer les analystes financiers inquiets du déséquilibre structurel du bilan de Dexia, entre engagements à long terme et ressources à court terme.en attendant bruxellesMais Dexia ne doit pas son redressement à sa seule cure d'amaigrissement. L'amélioration des conditions de marché y est aussi pour beaucoup. La réouverture du marché des « covered bonds » (obligations sécurisées) a notamment permis à la banque de recommencer à se financer auprès des investisseurs internationaux sans avoir systématiquement recours à la garantie des États. Quant au resserrement des spreads (autrement dit, la baisse des primes de risque), il est opportunément venu diminuer les moins-values latentes sur son portefeuille obligataire.En plus de rester vulnérable à un nouveau coup de froid sur les marchés, Dexia est suspendue à la décision de la Commission européenne. Il y a fort à parier que cette dernière, vigilante à toute distorsion de la concurrence, imposera à la banque de s'abstenir de toute opération de croissance externe pendant un certain temps. Certains craignent aussi qu'elle n'impose des ventes d'actifs supplémentaires. Les syndicats de Dexia évoquent des « rumeurs » de cession de la banque turque DenizBank. S. R.

latribune.fr

01 Oct 2009, 1:46

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