CFAO déçoit malgré des ventes en hausse

cite>CFAO n'aura pas su séduire les investisseurs. Le titre de l'ancienne filiale de PPR, spécialisée dans la distribution automobile et pharmaceutique en Afrique, a chuté mercredi de 3,24 % à 31,64 euros. Pourtant, la société a publié un bon chiffre d'affaires pour le troisième trimestre. Les revenus ont atteint 687 millions d'euros sur la période, en hausse de 15,1 % à données comparables et de 14,9 % en réel. Depuis janvier, le chiffre d'affaires s'établit à 1,99 milliard d'euros (+4,3 % en données comparables). CFAO remarque notamment une confirmation de la reprise dans sa principale division, l'automobile, qui représente plus de 70 % de son activité totale. Six trimestres de baisseLe chiffre d'affaires de la branche a ainsi progressé de 19,9 % (toujours en comparable), à 400 millions d'euros, entre juillet et septembre, après six trimestres consécutifs de baisse. Selon le groupe, cette tendance devrait se poursuivre sur la fin de l'année. La publication a été jugée « satisfaisante » par les analystes d'Oddo Securities, qui ont de fait maintenu leur recommandation à « accumuler ». L'objectif de cours a en revanche été relevé de 32 à 34,6 euros. De son côté, le bureau d'études CA Chevreux a également revisé à la hausse son objectif de cours de 33 à 36 euros, en confirmant son conseil à « surperformance ». Malgré tout, les investisseurs ont préféré prendre leurs bénéfices alors que le potentiel haussier de la valeur s'est réduit. Sur les trois derniers mois, l'action CFAO a bondi de près de 35 %. Et depuis son introduction en Bourse le 3 décembre 2009, la valeur a gagné plus de 19 %. Certes, CFAO présente l'avantage de permettre de jouer sur le dynamisme du continent africain où le groupe réalise 70 % de son chiffre d'affaires. Mais les investisseurs attendent désormais une nouvelle histoire de croissance pour se repositionner. Et ce d'autant plus que la valeur devient chère. Elle se paie 20,6 fois les bénéfices estimés pour 2010 contre 13 fois pour le marché. Blandine Hénault - 3,24 %