La gestion long-short, qui combine positions acheteuses (long) et vendeuses (short) dans un même portefeuille, a dernièrement inspiré de nombreux gérants d'actifs. « Pendant trois ans, nous avons subi des marchés de flux caractérisés par des mouvements puissants, tant à la baisse qu'à la hausse. L'analyse fondamentale, ingrédient central d'une approche long-short, était négligée au profit des approches macro-économiques. La situation est en train de changer », note Hervé Thiard, directeur général de Pictet en France. Celui-ci s'attend aujourd'hui à plus de discrimination de la part des investisseurs et à un retour progressif de la microéconomie et de l'analyse financière comme critères prépondérants dans les choix d'investissement. Dans ce contexte, les nouvelles offres de produits long-short, ouverts à tous souscripteurs, répondent à une demande croissante, tant en provenance des institutions financières - groupes bancaires et d'assurances - que des investisseurs institutionnels et de la gestion privée. Une appétence que confirme Thierry Dupont, cofondateur de BDL Capital Management : « Les encours gérés sur notre fonds long-short investi en Europe ont plus que doublé en un an, passant de 37,5 à 78 millions d'euros fin juin. La demande, dont les deux tiers proviennent de la gestion privée, fait écho à la faible rémunération des actifs de trésorerie et au risque nettement perceptible des stratégies directionnelles classiques. »En donnant la possibilité au gérant d'acheter ou de vendre un actif en fonction de ses anticipations, la gestion long-short lui permet de prendre des positions sur les marchés quelle que soit leur orientation. Si certains gérants maintiennent en permanence une exposition neutre aux marchés, d'autres s'accordent une certaine liberté de gestion et n'hésitent pas à recorréler leur portefeuille aux indices boursiers lorsque les perspectives s'améliorent. Après l'engouement suscité par les fonds flexibles, les produits long-short captent donc aujourd'hui l'intérêt des investisseurs qui y trouvent non seulement un niveau de risque réduit mais aussi, le cas échéant, un véhicule d'investissement réactif. À la Banque d'Orsay, la forte demande de clients pour une gestion long-short un peu offensive a conduit au lancement, le 3 mai dernier, d'un nouveau fonds dont l'exposition aux marchés d'action peut varier entre ? 25 % et + 25 %.Offre étofféeL'engouement actuel pour cette stratégie a conduit plusieurs sociétés de gestion à étoffer leur offre au cours des derniers mois. Ainsi, outre la Banque d'Orsay, Pictet & Cie, Acropole Asset Management ou encore DNCA Finance ont rejoint les rangs des gérants long-short aux côtés d'acteurs tels que BDL Capital Management, Moneta Asset Management, Orchidée Finance ou encore Sycomore Asset Management. Thierry Bisag

latribune.fr

04 Juill 2010, 23:25

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