Delff Management est une société de gestion spécialisée sur les marchés européens de la dette à haut rendement. Détenue à 70 % par quatre associés (*) et à 30 % par le groupe UFG-LFP depuis 2006, la société, basée à Londres, s'est intéressée ces derniers temps au marché des « leveraged loans » européens. Ces prêts à effet de levier sont accordés par les institutions bancaires le plus souvent lors d'une opération de LBO (reprise d'entreprise avec dette). Leur nature leur confère des niveaux de rendement particulièrement attractifs et, en même temps, une sécurité supérieure à celle de la dette à haut rendement classique puisqu'ils sont remboursés en priorité en cas de défaut de paiement. « une première en France »« Détenus par les institutions bancaires, ces titres offrent aujourd'hui une importante décote avec un retour sur investissement moyen proche de 8 %. Au regard des taux observés sur l'ensemble des marchés, ils constituent un actif de diversification particulièrement attrayant dans un environnement de rendements obligataires très bas », souligne Denis Loubignac, le fondateur de Delff Management.Or, le marché des « leveraged loans », peu liquide, reste pour l'heure réservé à certains acteurs spécialisés. Pour répondre à l'intérêt croissant que manifestent ses clients pour cette classe d'actifs, la société de gestion londonienne a donc mis en place un FCT (fonds commun de titrisation) qui émet des titres obligataires classiques. « De cette manière, il est possible aux institutionnels intéressés d'accéder indirectement à cette classe d'actifs en achetant une simple obligation  », précise le responsable qui ajoute : « Il s'agit là d'une première en France. Nous espérons bien avoir ouvert une brèche. » Consacrée aux émetteurs d'Europe de l'Ouest et particulièrement aux marchés français, allemand et scandinave, cette initiative, qui sera présentée à la place financière parisienne le 13 avril, pourrait effectivement en susciter d'autres. Thierry Bisaga(*) Denis Loubignac, Nicolas Guyard, Frédéric Maire et Corine Laue

latribune.fr

11 Avr 2010, 23:21

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