L'or n'a pas sa place à Aix-en-Provence

Didier Julienne

Publié le 07 juillet 2019 à 07:58 - Mis à jour le 25 octobre 2019 à 13:04

Lingots d'or stockés dans les coffres de la Banque centrale de Suisse.

Reuters

IDEE. Les 19e Rencontres Économiques d'Aix-en-Provence avaient pour thème "Renouer avec la confiance". Occasion de parler de l'or, qui fut et reste encore la valeur refuge par excellence dans une économie sans confiance, comme le montre la poursuite d'achats de métal jaune par les banques centrales. Par Didier Julienne, spécialiste des marchés des métaux (1).

L'or n'a pas de place, ou très peu, aux 19e Rencontres Économiques d'Aix-en-Provence, et c'est bien normal. Le métal jaune a été une monnaie sous de nombreux anciens régimes, il est de nos jours une boussole dépolarisée. Il ne rapporte aucun intérêt, son prix est incontrôlable, son usage dual entre finance et industries est incompréhensible ; une relique barbare éloignée du thème des Rencontres de cette année : « renouer avec la confiance ».

Défiance de l'accroissement du volume des liquidités

Pourtant, dans le même monde que celui des Rencontres, des épargnants placent leurs capitaux à long terme sur l'or, car ils sont en défiance de l'accroissement du volume des liquidités à l'origine d'une l'inflation hors de contrôle du prix d'autres actifs financiers ; le métal jaune est aussi dopé par les achats des banques centrales qui l'accumulent dans leurs réserves ; l'or est également un abri face à des spectacles détonants : guerre commerciale entre les États-Unis et le reste du monde, incertitudes sociales, peur d'un crack, Brexit, crise identitaire, croissance africaine, nouvel ordre mondial moins solidaire et plus solitaire en Occident et plus organisé et groupé en Orient... ; l'or est également un miroir des cryptomonnaies qui devront donner des garanties non virtuelles ; il bénéficie enfin d'un taux de l'argent contre nature, négatif il mesure un désintérêt, mais il construit une courbe de taux d'intérêt réels très profitables aux prix de l'or. Bref, dans cette économie sans confiance, tout un monde achète, thésaurise ou vend de l'or et en toute confiance pour au moins trois raisons :

L'or profite des espoirs de croissance et des peurs des crises, il est toujours une valeur refuge avec ses deux pléonasmes : le monde est toujours dangereux quelque part, et l'avenir est incertain partout ;
Il profite d'une diversification du dollar : l'or protège des tweets de Donald Trump ;
Il est enfin un tiers de confiance. À la différence du billet d'une banque, il n'est la dette de personne, et ne souffrira d'aucune sanction économique, juridique ou géopolitique.

En conséquence de quoi, les prix de l'or se sont haussés aux niveaux annoncés dans notre avertissement de septembre dernier. C'est pourquoi, après avoir labouré ces sillons, le moment est probablement venu de contempler d'autres opportunités, dans les mines d'or. Chacun sait qu'elles conglobent depuis quelques mois, la hausse du prix du métal donne une cohérence au mouvement. L'autre aiguillon de ces fusions reste le soutien au prix des actions minières qu'apporte le renouvellement des ressources : il est difficile pour les mineurs de les accroître sans la découverte de nouveaux gisements, mais il est devenu plus qu'embarrassant de justifier leur exploitation en déplaçant des communautés. C'est pourquoi les mineurs agrandissent leurs réserves en fusionnant entre eux, ou en achetant des juniors ayant déjà traversé avec succès des différentes vallées de la mort de l'exploration minière.