La volatilité, un ennemi qui peut devenir votre allié

Des hausses, plutôt rares, de 3 ou 4% du CAC 40 en clôture et des baisses de 3, 4, ou 5%, plus habituelles dans les marchés baissiers que l'on connaît actuellement s'accompagnant quelquefois de fluctuations qui ,dans la journée, peuvent dépasser 10% ... voilà le lot commun d'un investisseur particulier ces derniers mois, confronté à des niveaux historiques de fluctuations. Des mouvements imprévisibles et de grandes amplitudes, qui, à leur paroxysme en octobre, retrouvaient ceux des crises de 1929 et 1987 ! Des mouvements erratiques qui se sont certes calmés depuis, mais qui n'arrangent pas du tout les porteurs, échaudés par un an et demi de crise boursière qui ont déjà mis leurs nerfs à rude épreuve. Et qui ont bien du mal à revenir sur les marchés, par peur de perdre à nouveau de l'argent ! Cette propension des cours à afficher de très amples mouvements, la volatilité pour les spécialistes (lire l'interview de notre dossier), peut pourtant devenir votre allié si vous savez la maîtrisez à travers des fonds spécialement conçus pour cela. Une palette de produit cherchant à réduire le risque, et donc d'une façon ou d'une autre à maîtriser la volatilité, sont en effet à votre disposition: les fonds à promsse, les fonds de performance absolue et les fonds "value at risk" (lire les trois articles correspondant). Vous pouvez même en tirer profit, si vous êtes prêts à prendre des risques, et à miser sur des produits jouant spécifiquement la volatilité, ou des arbitrages de volatilité sources eux-mêmes de performance (lire l'article "tirer profit des fluctuations"). La volatilité d'un titre ou d'un fonds mesure l'amplitude de variation du prix de votre investissement, à la hausse comme à la baisse, par rapport à son prix moyen et sur une période de temps donnée. Elle est exprimée en pourcentage. La volatilité d'un actif sera d'autant plus forte que le cours du marché sur lequel il est coté est instable. C'est une composante majeure du risque: plus la volatilité est grande, plus forte est l'incertitude et donc le risque associé à l'investissement. Logique, plus les fluctuations seront larges, plus votre anxiété et votre aversion au risque sera forte : vous aurez des hésitations sur le "bon" moment pour acheter, comme pour vendre d'ailleurs. Traditionnellement les obligations sont les moins exposées à la volatilité, car l'évolution de leurs cours dépend surtout de la politique des taux d'intérêt du pays concerné. Par ailleurs, pour un particulier achetant une obligation et la conservant jusqu'à l'échéance du remboursement, le seul risque encouru est celui d'une faillite de l'Etat - ou de l'entreprise émettrice. Les actions sont davantage exposées à une forte volatilité. Et la période actuelle illustre très bien cette propension à varier fortement quand de nombreuses incertitudes - sur l'environnement économique, comme sur les résultats des sociétés - viennent affecter les anticipations des investisseurs.Même si la plupart des spécialistes s'accordent à penser que le plus fort de la crise est maintenant derrière nous, la volatilité historique (celle constatée sur les marchés) baisse, mais elle reste élevée. Enfin les devises - un support d'investissement plus rarement utilisée par les particuliers - sont traditionnellement la classe d'actif la plus volatile, donc objet de fluctuations vives et rapides. Ainsi une Sicav investissant sur un marché étranger dont la devise n'est pas l'euro et qui n'est pas couverte aura des marges de fluctuations bien plus grandes qu'un fonds libellé en euro, car elle est exposée au risque de change et donc à une plus importante volatilité. C'est la raison pour laquelle les Sicav investies sur les marchés américains par exemple, mais non couvertes, ont l'an dernier affiché de meilleures performances que les fonds américains couverts, tout simplement car le dollar s'est apprécié face à l'euro.
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