Les 10 conseils clés d'une gérante

1. Faites attention à la volatilité, qui continuera d'être alimentée par l'Europe et ses problèmes de dettes souveraines, la crainte d'un atterrissage brutale de l'économie chinoise et l'impact de nombreuses élections dans le monde.

2. Maintenez un portefeuille équilibré axé sur la croissance des valeurs défensives dans les produits de première nécessité, les soins de santé et les cycliques de qualité, en particulier dans le secteur de l'énergie et des matériaux. Ne liquidez pas simultanément toutes vos positions sur les valeurs cycliques.

3. Assurez-vous de détenir suffisamment d'actions américaines. L'économie américaine se redresse certes lentement, mais continue de devancer l'Europe.

4. Préparez-vous à acheter sur les marchés émergents au cours de l'année. Les politiques monétaires devraient s'assouplir avec la baisse de l'inflation. Exposez-vous soit directement par des valeurs cotées sur les marchés émergents, soit via des titres de sociétés de marchés développés largement exposés aux marchés émergents. Sélectionnez les meilleures actions, quel que soit le marché sur lequel elles sont cotées, et ne vous limitez pas à une seule région.

5. Testez rigoureusement vos hypothèses de croissance de cours de vos actions. Soyez impitoyables ! Comparez les prix actuels des actions aux valorisations et aux marges de 2008.

6. Tirez profit des valorisations extrêmes. Les primes de risque des actions européennes, par exemple, atteignent des records historiques, ce qui est prévisible lorsque les marchés sont particulièrement sombres, avec les pires décotes.

7. Tenez-vous en aux fondamentaux. Lorsque les marchés actions sont régis par la peur, la déconnexion entre les cours et les fondamentaux peut offrir d'excellentes opportunités.

8. Surveillez les devises. Elles influencent la compétitivité. La faiblesse de l'euro est une bonne nouvelle.

9. Contrôlez l'EPF, c'est-à-dire les bilans de la BCE, de la Banque Centrale chinoise et de la FED, ainsi que les émissions d'obligations souveraines.

10. Préparez-vous à agir sur des cycles très courts : la situation en Europe restera incertaine pour un moment encore et les marchés actions réagiront fortement aux évènements macroéconomiques.