Le retour du Portugal sur les marchés financiers bien engagé

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Le Portugal a fait un premier pas vers son retour sur les marchés jeudi en réussissant une adjudication sur des emprunts à cinq ans. (Photo : Reuters)
Le Portugal a fait un premier pas vers son retour sur les marchés jeudi en réussissant une adjudication sur des emprunts à cinq ans. (Photo : Reuters) (Crédits : reuters.com)
L'emprunt du Portugal sur les marchés jeudi a suscité une forte demande des investisseurs.

Dans la foulée de l'Irlande, le Portugal, sous perfusion financière depuis 2011, a réussi jeudi son retour sur les marchés avec un emprunt à cinq ans qui a suscité une forte demande des investisseurs.

Cette émission obligataire, la première à cette échéance depuis un an, est une étape cruciale pour le Portugal qui s'apprête à sortir le 17 mai de son plan d'assistance.

L'emprunt a suscité une demande de 11 milliards alors que le Portugal s'est fixé comme objectif de lever 3,25 milliards d'euros, a indiqué à l'AFP une source bancaire impliquée dans l'opération. Le résultat final, la somme effectivement levée et le taux, devrait être communiqué plus tard dans la journée.

Deux jours après l'Irlande

Deux jours après l'émission obligataire de l'Irlande, le Portugal a testé ainsi à son tour avec succès les marchés, profitant de la forte baisse de ses taux d'emprunt enregistrée ces derniers jours.

Sur le marché secondaire, où s'échange la dette déjà émise, le taux d'emprunt à cinq ans du Portugal se situait à 4,022% jeudi après-midi.

Ne pas prendre trop de risque

Comme l'Irlande, le Portugal a pris ses précautions et fait son retour sur les marchés dans le cadre d'un emprunt syndiqué, qui permet de lever des fonds sans courir trop de risques.

Un emprunt syndiqué consiste à se financer directement auprès de quelques banques sélectionnées d'avance, qui peuvent ensuite conserver ou revendre les titres de dette.

Une première étape

Le succès de l'opération est primordial pour le Portugal qui cherche à sortir de son plan d'assistance de 78 milliards d'euros sans devoir négocier une rallonge avec l'Union européenne et le Fonds monétaire international.

"C'est la première étape vers un accès total au marché obligataire, c'est très positif. Le pays va donc pouvoir sortir sans filet de sécurité", avait estimé Cyril Regnat, un analyste de Natixis, après l'annonce de l'emprunt.

Officiellement, le gouvernement portugais n'exclut aucun des scénarios possibles pour la sortie de son programme, soit un recours à une ligne de crédit de précaution soit un retour sur les marchés sans aide supplémentaire, à l'instar de l'Irlande.

L'exemple irlandais

Lisbonne scrute à la loupe les faits et gestes de Dublin, qui s'est affranchi en décembre de la tutelle de ses créanciers. L'émission de l'Irlande à échéance 10 ans lancée mardi avait suscité un vif intérêt parmi les investisseurs et lui a permis de lever 3,75 milliards d'euros.

Grâce à un échange de dette effectué début décembre, le Portugal a pu réduire ses besoins de financement pour cette année à 7,1 milliards d'euros.

Coup de pouce

Mais les jeux ne sont pas encore faits. Même si ses coûts d'emprunt ont sensiblement diminué, les taux à 10 ans restent autour de 5,4%, un niveau jugé encore trop élevé pour envisager un plein retour sur les marchés.

Les taux pourraient toutefois bénéficier d'un éventuel coup de pouce de l'agence de notation Moody's qui doit publier vendredi un rapport sur le Portugal qui devrait se révéler "positif", selon les analystes.

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