Triste début de semaine pour l'action Scor. Alors que le marché est reparti de l'avant, le titre du réassureur reste à l'écart de la progression, et enregistre même une lourde chute. A la clôture, il lâche 6,22%, à 4,52 euros, suite à la dégradation de ses notes par Standard & Poor's. Vendredi soir, l'agence de notation financière a en effet annoncé qu'elle ramenait de A- à BBB+, les notes de la dette à long terme et de solidité financière du groupe et de ses filiales.En fait, S&P ne fait que confirmer ce que craignait le marché depuis un peu moins d'un mois. Le 18 juin dernier, S&P avait décidé de placer sous surveillance les notes de Scor. Motifs invoqués: bien que reconnaissant toujours la solide position du réassureur dans son secteur, l'agence s'était dite déçue par les résultats du premier trimestre et avait fait part de "nouvelles indications" sur un affaiblissement de l'activité de Scor (voir ci-contre). Sans surprise, ce sont donc ces mêmes motifs qui ont été mis en avant vendredi.Si le marché se montre à l'évidence refroidi par cette décision, la sanction aurait pû être plus lourde puisqu'en juin, l'agence envisageait éventuellement de dégrader les notes de deux crans (jusqu'à BBB). Finalement, l'abaissement n'a pas dépassé un cran.Le groupe n'est donc pas dans une situation alarmante (il est encore à deux crans de la catégorie spéculative). Et il pourrait même retrouver la catégorie des A "si l'amélioration du bilan avait effectivement lieu", précise S&P.Par le passé, le réassureur a déjà montré qu'il pouvait répondre aux inquiétudes des agences de notations. Placées sous surveillance par S&P en octobre 2002, ses notes avaient été confirmées en décembre grâce à une augmentation de capital. Mais, revers de la médaille, l'opération avait pesé sur le titre. Aujourd'hui encore, le redressement du groupe devra passer par un savant dosage entre satisfaction des agences de notation et satisfaction des actionnaires. En tout cas, si le groupe n'améliore pas sa situation financière comme le souhaite S&P, l'agence "pourrait abaisser la notation de Scor à BBB", prévient-elle.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:41

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