Le constructeur ferroviaire Alstom a abaissé, jeudi, ses perspectives de marge et de performance financière pour l'exercice 2025-26. Ce qui n'a pas du tout plu aux investisseurs.
Alstom dévisse lourdement. L'action du constructeur ferroviaire a chuté de 30 % à l'ouverture de la Bourse de Paris ce vendredi. Une réaction à l'abaissement des perspectives de marge et de performance financière du groupe annoncé jeudi. Pour l'exercice 2025-26, les dirigeants d'Alstom ont avoué que la marge d'exploitation ajustée sera « autour de 6 %, en recul par rapport à l'exercice précédent et inférieure à la prévision d'environ 7 % faite précédemment ». En cause : une provision (dont le montant n'a pas été précisé) qui va servir à couvrir des retards de livraison de matériel roulant ferroviaire.
Et ce n'est pas la seule mauvaise nouvelle. À plus long terme, en incluant l'exercice qui vient de débuter, « l'objectif de cash-flow libre cumulé de 1,5 milliard d'euros sur les trois années allant de l'exercice 2024-25 à 2026-27 n'est pas maintenu », précise le texte. Et « l'ambition à moyen terme d'une marge d'exploitation ajustée de 8 à 10 % ne sera pas atteinte à l'horizon 2026-27 », ajoute-t-il. «Si le groupe a enregistré une forte prise de commandes et atteint ses objectifs de génération de trésorerie au cours de l'exercice 2025-26, la rentabilité est restée en deçà des attentes», explique le nouveau directeur général, Martin Sion, qui a pris ses fonctions le 1ᵉʳ avril.
« En Bourse, même avec un carnet de commandes solide, dès que la trajectoire de cash et de rentabilité devient floue, la sanction est rapide et violente », rappelle Andrea Tueni, analyste chez Saxo Bank.
Des retards aux lourdes conséquences
Comment expliquer de si mauvais résultats ? « Dans un métier où une planification rigoureuse et une exécution disciplinée sont essentielles, certains grands projets de matériel roulant ont progressé plus lentement que prévu, pesant sur les marges et la trésorerie à court terme », a avoué le patron du groupe.
Si Alstom n'a pas confirmé quels trains sont en retard, selon l'AFP, il a accumulé des retards sur la livraison des futurs TGV M, commandés par la SNCF, ainsi que sur les rames destinées à moderniser la ligne de RER B de la RATP à Paris.
Prises de commandes « record »
Alstom, qui annoncera ses résultats annuels 2025-26 le 13 mai, a tenu jeudi un conseil d'administration sous la présidence de Philippe Petitcolin pour examiner les chiffres préliminaires non audités du résultat.
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« Les fondamentaux commerciaux restent solides avec 27,6 milliards d'euros de commandes sur l’année et un carnet qui dépasse désormais 100 milliards d'euros », note Andrea Tueni. Cette année, le chiffre d'affaires s'est élevé à 19,2 milliards d'euros contre 18,5 milliards d'euros sur le précédent exercice.
Le groupe présentera « un plan de transformation opérationnelle » et de « nouvelles ambitions à moyen terme » dans le courant de cet exercice fiscal, ajoute le communiqué sans plus de détail.
« Nous lançons des actions immédiates afin de stabiliser la performance tout en préparant des évolutions opérationnelles plus profondes destinées à rétablir une exécution durable, la génération de trésorerie et une croissance rentable », a souligné Martin Sion.
