Crédit Agricole SA (ACA.FR) tourne définitivement la page de ses déboires en Grèce. La banque vient d'annoncer qu'elle avait multiplié par 10 son résultat net au cours du deuxième trimestre. La deuxième banque française cotée en termes d'actifs a publié un résultat net de 696 millions d'euros au deuxième trimestre, contre seulement 56 millions d'euros un an auparavant, dépassant le consensus des analystes, qui s'établissait à 568 millions d'euros. Le groupe bénéficie toutefois d'une base de comparaison favorable, après avoir été pénalisé par la crise grecque et par des dépréciations d'actifs en Italie au cours du même trimestre de l'année dernière.

Un produit net bancaire en recul

Mais si la banque a réussi à tirer un trait sur ses investissements désastreux en Grèce, en cédant sa filiale grecque Emporiki, elle doit désormais retrouver le chemin de la croissance dans une conjoncture difficile, tout en se conformant aux nouvelles régulations mises en place dans le sillage de la crise financière.  Crédit agricole a en effet qualifié de fragile la reprise économique en Europe et a jugé trop contraignantes les nouvelles règles imposées au secteur bancaire.

En conséquence, le management se dit "prudent" quant aux perspectives de croissance à moyen et long terme, malgré les récents signes de reprise économique en France. Pour la première fois, le groupe Crédit Agricole a également publié son ratio de levier, une mesure de plus en plus suivie par les régulateurs, qui rapporte les fonds propres d'une banque à l'ensemble de ses actifs. Cet indicateur était de 3,5% fin juin, contre un minimum de 3% fixé par les régulateurs, mais qui n'entrera en vigueur qu'en 2018.  Au total, le produit net bancaire de Crédit Agricole SA a reculé de 1% au cours du trimestre écoulé, à 4,39 milliards d'euros.

Une valeur attractive

De l'avis des analystes, Crédit Agricole (ACA.FR) a publié des résultats "robustes" au titre du deuxième trimestre, le produit net bancaire de la branche de financement et d'investissement et des provisions pour créances douteuses moins élevées ayant permis à la banque française d'afficher un résultat net supérieur aux attentes, juge Citi. "Compte tenu de la solidité du coeur de métier et des tendances un peu moins favorables en termes de capital, ces résultats ne modifient pas notre avis sur le titre: nous percevons une valeur importante dans le coeur de métier et estimons qu'une revue plus approfondie de la banque d'investissement peut permettre une amélioration du bilan et soutenir les multiples de valorisation", ajoute la banque. Citi maintient sa recommandation "acheter" pour le titre, avec un objectif de cours de 8 euros

Même constat du coté de CM-CICI qui estime que Crédit Agricole (ACA.FR) reste une valeur attractive en raison de son faible profil de risque et de la nette amélioration de la performance financière du groupe. Les résultats du deuxième trimestre sont supérieurs aux attentes, soutenus par les revenus de la banque d'investissement et par le niveau assez bas des provisions pour créances douteuses. CM-CIC maintient sa recommandation "achat" sur le titre, avec un objectif de cours de 9,5 euros. Après une ouverture sur les chapeaux de roues, l'euphorie se dissipait sur le titre qui revient à l'équilibre à la mi journée pour s'échanger à 7,84 euros

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