Protectionnisme : une "balle dans le pied" de l'économie américaine tirée par Trump

Le risque croissant de guerre commerciale depuis le début de l'année apparaît comme la première source d'incertitude des marchés dans le monde. Les mesures protectionnistes de Donald Trump semblent n'avoir que des conséquences négatives, aux Etats-Unis comme à l'international.
« Le déficit commercial américain est une balle perdue » de la politique de Trump, selon Philippe Uzan, d'Edmond de Rothschild AM.
« Le déficit commercial américain est une balle perdue » de la politique de Trump, selon Philippe Uzan, d'Edmond de Rothschild AM. (Crédits : Leah Millis)

Presque un an et demi après l'entrée en fonction du président américain Donald Trump, l'élan protectionniste qu'il a impulsé dans le monde entier est devenu le risque géopolitique majeur, générateur d'incertitudes sur les marchés et dans les milieux d'affaires. Alors que les nuages politiques s'accumulent sur tous les continents - avec l'émergence de leaders forts, une fragmentation inédite des parlements et des rendez-vous électoraux importants à venir -, le protectionnisme apparaît comme une « balle dans le pied » tirée par Trump lui-même, selon Philippe Uzan, directeur des gestions chez Edmond de Rothschild Asset Management France.

Les mesures entrées en vigueur sont récentes, à commencer par les taxes à l'import sur l'acier et l'aluminium fin mars. Une deuxième salve de taxes s'applique ce mois-ci. Pour l'instant, il est difficile de chiffrer leur impact macroéconomique : on perçoit surtout les inquiétudes des entreprises déplorant un manque de visibilité, ce qui s'est traduit par un premier semestre en « tôle ondulée » sur les marchés, selon Philippe Uzan.

« Trump se tire une balle dans le pied avec le protectionnisme et le déficit commercial américain est une balle perdue de sa politique qui l'accentue » analyse Philippe Uzan.

Pourtant cheval de bataille de la campagne de Donald Trump, la balance commerciale s'est elle aussi détériorée, avec un déséquilibre des échanges qui s'est creusé, de 11,7% au mois de mai avec la Chine notamment, au détriment de Washington. Ces « balles perdues » sont les effets indésirables d'une politique imprévisible qui divise au sein des Américains.

Un protectionnisme « incompréhensible »

Donald Trump avait commencé par surprendre positivement les milieux d'affaires avec une réforme fiscale de grande ampleur votée fin 2017. Elle s'était traduite par une ré-accélération de la croissance aux Etats-Unis, via des baisses d'impôts importantes pour les ménages et surtout les entreprises, qui ont vu le taux de l'impôt sur les sociétés passer de 35% à 21% dès 2018 en plus d'autres avantages. Cet « énorme CICE » tel que le décrit Philippe Uzan avait permis une vraie reprise de l'emploi, et même la réindustrialisation de certains états (également liée à la baisse des prix de l'énergie). L'investissement était bien reparti à la hausse.

Cependant, la mise en place des mesures protectionnistes semble avoir enrayé cette embellie, d'autant que ces taxes concernent aussi bien la Chine que les alliés traditionnels des Etats-Unis (Europe, Canada). Ces barrières douanières freinent de nombreux projets d'investissement, et dans plusieurs pays la riposte n'a pas tardé. Les entreprises américaines, loin d'être protégées par ces mesures, sont aujourd'hui victimes à la fois des répliques des droits de douane des pays avec lesquels elles avaient l'habitude de travailler, mais aussi de leur propre pays en raison des taxes imposées sur les matières premières, comme l'acier et l'aluminium, situées très en amont dans la chaîne de valeur. En tout, on estime à 500 dollars de plus la production d'une voiture aux Etats-Unis.

« Le protectionnisme est incompréhensible car les entreprises n'ont pas besoin de cela » s'interroge le directeur des gestions d'Edmond de Rothschild. « La réforme fiscale leur a déjà permis de faire repartir la croissance.»

Les consommateurs subissent aussi la hausse des prix des produits importés. Le protectionnisme déchire les élus des deux bords et brouille les sensibilités politiques à l'approche des élections de mi-mandat en novembre prochain.

Aujourd'hui, c'est donc la politique qui semble avoir pris le pas sur l'économie pure pour expliquer la remontée de la volatilité des marchés. La hausse des cours du pétrole après la sortie américaine de l'accord sur le nucléaire iranien, le retour en fanfare des populismes ou encore les fragilités de la construction européenne participent de ce retour des incertitudes.

Commentaires 20
à écrit le 05/07/2018 à 14:02
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Effet dollar et autres crises. Cela conforte le besoin d’avoir une monnaie en équivalence de puissance et à renforcer l’Euro, pour que l’Europe puisse mener sa propre politique économique. Rien n’empêche la Chine et autres de faire pareil. Si on fai...

à écrit le 05/07/2018 à 8:24
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Il est incroyable qu'un pseudo expert sache mieux que l'administration américaine ce qui est bon pour les USA .C'est prendre les americains pour des idiots et Trump n'est absolument pas tout seul à prendre ces decisions !Pointer le deficit américain ...

à écrit le 05/07/2018 à 7:55
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Quand les US se tirent une balle dans le pied, le reste du monde devrait se méfier.

à écrit le 04/07/2018 à 22:13
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Si Trump se tire une balle dans le pied, de quoi avons-nous donc tant peur ?

à écrit le 04/07/2018 à 21:17
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Trump joue son son jeu certain que les autres se coucheront . Son bazooka c'est le dollar Même le chinois qui détient une lessiveuse de bons du trésor US est coincé .

à écrit le 04/07/2018 à 18:31
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DE GAULE AVAIT raison ,,,,,revenons à l'etalon or qu'ils ne soient plus les maitres du monde avec leur dollar

à écrit le 04/07/2018 à 13:01
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SI on laisse faire , il n'y aura qu'un seul gagnant la chine. Et ce depuis 15 ans, grâce a ces mesures protectionnistes. Il faut savoir différencier le long terme au court terme. Nos gouvernements européens ne voit que le court terme, do'u une invasi...

à écrit le 04/07/2018 à 12:17
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la question existentielle comment choisir un Président ? un homme d’affaire va diriger le pays comme une multinationale.( un holding) le monde manque d’hommes d’états.

le 05/07/2018 à 8:31
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Les dirigeants de tous les grands pays sont entourés d'une flopée d'experts et specialistes de tout poil ;Si vous croyez qu'en France le president est seul vous vous trompez lourdement .Il est seul au final pour prendre la decision ,mais avant de la ...

à écrit le 04/07/2018 à 12:12
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si ça fait baisser l'€uro tant mieux, c très bien pour nos exportation et notre inflation !

à écrit le 04/07/2018 à 11:10
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L'effet ressentie est simplement le retour a la réalité après avoir passé son adolescence dans le monde virtuel baignant sur une richesse fictive!

à écrit le 04/07/2018 à 10:28
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"Les consommateurs subissent aussi la hausse des prix des produits importé" Vous oubliez de préciser que cette hausse de prix sera compensée par le fait que ces produits seront désormais produits aux Etats-Unis.

le 04/07/2018 à 11:18
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Je suis d'accord avec votre analyse. Ce protectionnisme arrange autant les USA que l'EU. Cela permet aux USA de moderniser ses outils industriels, et à l'Europe de relocaliser certaines activités. C'est en fait du gagnant-gagnant, mais il ne faut sur...

le 04/07/2018 à 11:33
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Vous croyez que les riches américains vont troqués leur mercedes contre une Cadillac moins chère ? Mort de rire .par contre les X6 X5 Q7 Q8 et GL made in USA risque d'etre relocalisé en Europe ou (re mort de rire) au Mexique .

le 04/07/2018 à 11:43
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"Vous oubliez de préciser que cette hausse de prix sera compensée par le fait que ces produits seront désormais produits aux États-Unis. " Ce n'est pas parce que des produits étrangers sont taxés que les américains vont forcément les produire. En fa...

le 04/07/2018 à 12:02
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Même si le marché US est important, l'activité d'une entreprise dépend de plus de 50% à l'export, c'est souvent le cas des multi nationale, vous les sanctionnez vous sanctionnez indirectement les plus petites qui souvent en dépendent. Ensuite dans l'...

à écrit le 04/07/2018 à 10:23
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IL EST CONTRADICTOIRE DE BAISSE LES IMPOTS POUR RELANCE L ECONOMIE POUR LE REBLOQUE AVEC DES BERRIERES DOINIERE? . DECIDEMENT L AMERIQUE DOIT SA GRANDEUR QU A SA PLANCHE A BILLETS ET A SONT ARMEMENT? CAR EN ECONOMIE IL SONT NUL???/...

à écrit le 04/07/2018 à 9:42
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« incompréhensible » Non ce qui est incompréhensible c'est votre incompréhension. La balance commerciale américaine est déséquilibrée du fait de sa volonté d'imposer son modèle économique au monde, maintenant que nos benêts de dirigeants ne saven...

le 04/07/2018 à 10:58
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Sur LeFig vous avez un article le 4 juillet, qui concerne les allégations de Trump, pour voir si c'est vrai ce "déséquilibre" dont il parle... "Barrières douanières: les accusations de Trump contre l'UE sont-elles fondées ?"

le 04/07/2018 à 11:36
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""Barrières douanières: les accusations de Trump contre l'UE sont-elles fondées ?"" Qui est un tout autre suite que celui développé dans le lien que je propose. Je ne vois pas trop le rapport là... Pourquoi ce hors sujet svp ? Moi je parle de...

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