Nouveau test de marché réussi pour Lisbonne

Au centre des inquiétudes ces jours derniers, le Portugal est parvenu à lever aujourd'hui 1,5 milliard d'euros sur les marchés, à des taux en retrait.

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Le Portugal avait rendez-vous avec les marchés aujourd?hui. Un test réussi sans encombre.
Comme il l?espérait, le pays est parvenu à placer 1,5 milliard d?euros de dette à court terme, sans avoir à consentir des taux de plus en plus élevés. La première ligne, des bons à trois mois portant sur un montant total de 750 millions d?euros, a en effet été adjugée à un taux de 4,068%. Le 18 janvier dernier, Lisbonne avait dû consentir un taux de 4,346% sur une même maturité. La seconde ligne, des titres à six mois, a été placée au taux de 4,463%, contre 4,47% lors de l?opération précédente.
Seul bémol : le ratio de couverture, qui compare la demande des investisseurs au montant réellement mis sur le marché. Ce ratio s?est quelque peu érodé depuis les dernières émissions. Sur la ligne à trois mois, il est passé de 4,1 à 2,8. Sur celle à six mois, le ratio de couverture est ressorti à 2,6 contre 3.
Mais ce ratio n?a pas suffi à miner la tendance sur le marché obligataire. La détente des taux constatée avant l?adjudication s?est confirmée ensuite. Ainsi, le taux à 2 ans portugais est-il repassé sous les 20%. A 18,73%, il se détendait de 180 points de base. Quant au taux à dix ans, il se détendait de 105 points de base à 15,34%.
La semaine passée avait vu se cristalliser les craintes des investisseurs, persuadés pour certains d?être appelés à enregistrer des pertes sur une partie de leurs titres, à la façon grecque. Encore à 14,3% en tout début de semaine, le taux à 2 ans s?est littéralement envolé jusqu?à atteindre 21,8% lundi matin. Depuis, la tendance s?est inversée, sous l?impulsion de rachats de titres par la Banque centrale européenne selon certains traders.
 

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