Dette: qui a encore son triple A?

Il n'en reste plus qu'un ! Après l'annonce par Moody's de l'abaissement de la perspective des notes de l'Allemagne, des Pays-Bas et du Luxembourg, la Finlande est désormais le seul des dix-sept pays de la zone euro à conserver un triple A assorti d'une perspective "stable" (voir tableau ci-dessous). La Finlande s'est félicitée mardi de garder la "confiance" de l'agence d'évaluation financière Moody's.

"Le ministère des Finances est ravi de noter la forte confiance de Moody's dans la capacité de la Finlande à gérer son économie", a affirmé le ministère dans un communiqué. "Moody's, cependant, souligne que l'économie et les finances publiques finlandaises seront dans une situation compliquée tant que continuera la crise de la zone euro, si l'on regarde les problèmes qui pourraient survenir dans les principaux secteurs d'exportation de la Finlande ", a ajouté le ministère.

L'agence a justifié cette décision par la santé des finances publiques finalandaises, la faible exposition de son secteur bancaire aux vicissitudes européennes, de fortes réserves d'épargne du côté des ménages, et enfin d'échanges commerciaux limités avec le reste de la zone euro.

* A quoi correspondent les notes des agences ?

La catégorie d'investissement : de triple A à triple B

AAA, Aaa, AAA : obligations pour lesquelles le risque d'investissement potentiel est jugé le plus faible. Capacité à rembourser à l'échéance le principal et les intérêts si importante que même une évolution défavorable de l'activité économique ou des conditions de financement n'accroîtrait pas significativement le
risque d'investissement.
AA, Aa, AA : obligations pour lesquelles le risque d'investissement potentiel est jugé très faible. Capacité à rembourser à l'échéance le principal et les intérêts importante. Une évolution défavorable de l'activité et des conditions de financement est susceptible d'augmenter le risque d'investissement mais pas de manière très significative.
A, A, A : obligations pour lesquelles est identifié un faible risque potentiel d'investissement. Forte capacité de remboursement à l'échéance du principal et des intérêts même si des aléas économiques et financiers peuvent conduire à une augmentation du risque d'investissement.
BBB, Baa, BBB : obligations pour lesquelles un faible risque réel d'investissement est identifié. Capacité de remboursement à l'échéance du principal et des intérêts adéquate même si des aléas économiques et financiers sont davantage susceptibles de conduire à une augmentation du risque d'investissement que pour les obligations des catégories supérieures.

La catégorie spéculative : de double B à D comme défaut

BB, Ba, BB : obligations pour lesquelles il existe une possibilité d'évolution du risque d'investissement. Capacité de remboursement à l'échéance du capital et des intérêts existante mais susceptible, au fil du temps, d'être affectée par des aléas économiques et financiers.
B, B, B : obligations pour lesquelles le risque d'investissement existe. Capacité de remboursement à l'échéance du principal et des intérêts insuffisamment protégée contre les aléas économiques et financiers.
CCC, Caa, CCC : obligations pour lesquelles est identifiée une possibilité de défaut. Remboursement à l'échéance du principal et des intérêts dépendante de conditions économiques et financières favorables.
CC, Ca, CC : obligations jugées hautement spéculatives.
C, C, C : note susceptible d'être utilisée en cas de dépôt de bilan ou de décision comparable lorsque le paiement de l'obligation se poursuit.
SD : "Défaut sélectif" : lorsque l'émetteur fait défaut sur un titre spécifique ou sur une classe d'obligations mais honorera ses obligations de paiement sur d'autres titres ou classes d'obligations. Fitch Ratings a une catégorie similaire intitulée
"défaut limité".
DDD/DD/D : obligations effectivement en situation de défaut. La note DDD de l'échelle de Fitch désigne la probabilité estimée la plus élevée de remboursement des montants concernés, la note D la probabilité la plus faible.

Les notes de S&P et Fitch situées entre AA et CCC peuvent être complétées par un "+" ou un "-" pour préciser la position relative des titres au sein de la catégorie concernée.
Les notes de Moody's situées entre Aa et B peuvent être complétées par un chiffre situé entre 1 et 3, le 1 indiquant que l'obligation est notée dans le haut de la catégorie concernée.