CNP Assurances : le titre en hausse malgré des résultats en retrait

CNP Assurances - contrôlé à 75% par la Caisse des Dépôts, La Poste et les Caisses d'Epargne - a annoncé mercredi une baisse de 40% de son résultat net en raison de la chute des marchés financiers qui a largement écorné la valeur de son portefeuille d'actifs. Le leader français de l'assurance de personnes a dégagé un bénéfice net de 731 millions contre 1,222 milliard un an plus tôt, après un impact négatif total de 681 millions des marchés financiers.

Le résultat net courant a nettement moins reculé (- 3,2% ) à 1,14 milliard d'euros. Hors effet des marchés, il progresse même de 13% (après retraitement) à 1,411 milliard d'euros. Les frais de gestion de la CNP ont augmenté de 2,3% à 752 millions d'euros l'an dernier, sur la base d'un produit net d'assurance de 3,121 milliards d'euros (+21,3%).

Outre les effets liés à la valorisation des actifs, CNP pâtit également d'un recul en épargne, qui inclut l'assurance vie et capitalisation et représente près des trois quarts des revenus du groupe. Le chiffre d'affaires de cette activité baisse de 16,9% par rapport à 2007. Globalement le chiffre d'affaires est en baisse de 10% à 28,322 milliards d'euros.

Le groupe souffre aussi sur ses marges, avec un taux de marge sur affaires nouvelles à 12,4% contre 13,9% sur l'année précédente. Un repli qui s'explique par la baisse des contrats en unités de compte "dans le contexte de marché actuel". Par opposition aux contrats en euros, les contrats d'assurance vie en unités de compte sont, en effet, souvent plus liés aux performances des marchés.
 
CNP Assurances, qui annonce malgré tout le maintien de son dividende à 2,85 euros par action, présente un ratio de solvabilité de 115%. Au 31 décembre 2008, la valeur intrinsèque (appelé également market consistent embedded value, MCEV) du groupe s'élevait à 70,3 euros par action (avant dividende), en baisse de 14% par rapport à la MCEV après distribution de dividendes en 2007 de 81,3 euros.

L'actif net réévalué avant distribution de dividendes au titre de 2008 est de 54,3 euros par action, en baisse de 3% par rapport à 2007.

En Bourse, le titre a gagné 0,96% à 59,30 euros.

(retrouvez le communiqué de CNP Assurances)