Le risque de crédit se dissipe

Le marché du crédit se ravive à mesure que la situation financière des entreprises s'assainit. L'évolution de la valeur des fameux CDS (« credit default swap ») est sans appel. Ces primes à verser pour se couvrir contre un risque de défaut ont retrouvé leurs niveaux pré-Lehman. En Europe, l'indice ITraxx des valeurs dites « investment grade » (fondamentaux solides), est redescendu à ses niveaux de début août 2008 situés entre 85 et 90 points de base.

Du côté des États-Unis, le CDX se rapproche de ses cours de mi-juin 2008. L'importance des sommes levées sur l'année contribue à renforcer la capacité des sociétés à honorer leurs échéances. Surtout dans un contexte de restriction des politiques de rachats d'actions, de dividendes et d'investissements.

Comme le notait récemment Guy Stear, responsable adjoint de la recherche crédit chez Société Générale Corporate & Investment Banking, les entreprises ont d'ores et déjà récolté 220 milliards d'euros sur le marché obligataire en Europe depuis début janvier et devraient encore réunir 75 milliards d'euros supplémentaires d'ici à la fin de l'année. L'expert vise désormais un taux de défaut moyen de 9 % pour les trois prochaines années, contre 7,7 % précédemment.