Volvo: profit nettement superieur aux attentes au 1er trimestre
Bob Strong
Alors que les interrogations sont nombreuses dans le grand tumulte qui secoue l'industrie automobile, il subsiste quelques poches de croissance et de dynamisme. Chez Volvo, on n'est pas peu fier de faire parti de ce petit cercle. Le premier trimestre 2019 est encore là pour le confirmer.
Le groupe automobile suédois a enregistré des ventes en progression, là où ses principaux concurrents calent très franchement. Sur le seul marché européen, qui représente encore la moitié de ses ventes, Volvo a enregistré une progression de 7% de ses immatriculations. Une véritable performance sur un marché pourtant orienté à la baisse (- 3,3%), et plus encore si on s'attache au segment premium. Daimler, BMW ou encore Audi ont affiché des baisses comprises entre 4 et 7% !
Cette performance n'est pas circonscrite au Vieux continent. Partout ailleurs, Volvo affiche des résultats en progression. En Chine (+ 4%), sur un marché pourtant en baisse, mais également aux Etats-Unis (+ 10%). En 2018 déjà, la marque suédoise avait enregistré une cinquième année de progression consécutive avec 640.000 voitures. Pour rappel, Volvo vendait autour de 360.000 voitures en 2014. "Nous sommes bien partis pour atteindre notre objectif de 800.000 voitures en 2020", se félicite Yves Pasquier-Desvignes, président de Volvo France. Dans l'Hexagone, Volvo vise un record historique en 2019 avec 22.000 immatriculations.
Bien entendu, le corollaire de ces résultats commerciaux impressionnants se retrouve dans les résultats financiers. En 2018, le chiffre d'affaires a augmenté de 21% pour culminer à 24,2 milliards d'euros pour des ventes en hausse de 12% en volume. Cette performance est la traduction d'une stratégie de marque très forte. Après le rachat de Volvo en 2010 par le chinois Geely, Volvo a été doté d'un budget de 11 milliards d'euros pour revoir de fond en comble la stratégie : nouvelles plateformes, nouveaux moteurs, nouvelle gamme... En 2014, le XC90 est le premier modèle issu de cette impulsion. Ce grand SUV de 4,80 mètres a relancé la marque. Pour Yves Pasquier-Desvignes, l'offensive produit enclenchée par le XC90 ne procède pas d'une stratégie de repositionnement. "C'est une consolidation de nos valeurs et de notre positionnement qui se résume en trois axes: premium, sécurité et robustesse", souligne-t-il, et d'ajouter:
Il faut dire que Volvo revient de loin. Propriété de l'américain Ford entre 1999 et 2010, le constructeur suédois a souffert d'un sous-investissement chronique. Le premier XC90 est resté en service 12 ans, et le XC60, 9 ans. "Une marque premium ne peut pas tenir avec des cycles aussi long", déplore un bon connaisseur de la marque "elle a besoin de renouvellement".
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XC90 : le grand SUV de Volvo qui a inauguré le renouvellement de la gamme
Alors immédiatement après son rachat, Volvo a décidé d'être offensif sur les technologies d'avenir notamment la voiture autonome. Le suédois est un des constructeurs automobiles les plus avancés sur cette technologie, et ce, malgré sa relative petite taille. L'électrification a également été élevée au rang de priorité absolue des investissements de recherche.
Et dans ce domaine, Volvo fait également des étincelles. En France, le XC60 se vend à 40% dans des versions hybrides rechargeables, tandis que cette proportion atteint les 60% sur le XC90 ! Un tel mix énergétique est un véritable atout pour Volvo qui devra, comme tous ses concurrents européens, rendre des comptes à l'Union européenne sur ses objectifs CO2 en 2021, sous peine d'amendes potentiellement astronomiques. L'offensive électrique de Volvo va s'amplifier dans les prochaines années avec l'arrivée d'une gamme de "mild hybrid", mais également de voitures 100% électriques qui devra représenter 50% de la gamme en 2025.
Mais tous ces investissements coûtent chers... Et la capacité d'amortissement de Volvo est extrêmement restreinte, du moins, en comparaison à ses concurrents premium qui sont sur d'autres échelles de volume. Ce qui explique une marge opérationnelle relativement basse. Elle était de 6,7% en 2017, là où les concurrents affichaient des performances de plus de 9%. En 2018, la marge opérationnelle de Volvo a même baissé pour ressortir à 5,6%, pour un résultat d'exploitation de 1,4 milliard d'euros (+0,9%).
Mais cette contre-performance est vécue comme une turpitude de parcours. La trajectoire reste solide, et la dynamique de marque liée à une gamme rénovée produit d'excellents résultats. D'abord sur le mix produits, c'est à dire sur les finitions choisies par les clients. On l'a vu sur les motorisations électrifiées. En France, Yves Pasquier-Desvignes a vu le prix moyen d'achat d'une voiture exploser en quelques années, passant de 23.000 euros en 2014 à environ 35.000 euros en 2018. Le XC90 continue de progresser de manière exponentielle: + 53% au premier trimestre, quatre ans après sa commercialisation. Désormais, Volvo déploie son XC40, un SUV compact auréolé du prestigieux titre de voiture de l'année en 2018. En toute logique, celui-ci devrait tirer davantage encore les résultats de Volvo puisqu'il est situé sur un segment plus volumétrique, mais pas moins rémunérateur.
XC40 : le SUV compact élu voiture de l'année 2018
Volvo est donc parvenu à creuser un sillon qui lui permet d'ancrer une performance commerciale robuste. Le groupe est désormais paré à attaquer une nouvelle phase de sa stratégie avec les lancements de nouvelles marques comme Polestar, une marque positionnée sur le segment premium sportif 100% électrique... Autrement dit, face au californien Tesla. Avec Polestar, Volvo espère tirer un nouveau gisement de volumes pour amortir ses investissements, tout en préservant sa marque historique d'une vaine course aux volumes. Avec Lynk & Co, une autre marque de la galaxie Geely, Volvo espère trouver un autre débouché pour amortir ses technologies, et ses unités de production.
Polestar 2 : la voiture 100% électrique qui veut rivaliser avec Tesla
L'international reste également le pilier de sa stratégie de croissance. Aux Etats-Unis où Volvo bénéficie d'une excellente réputation, les ventes ont été doublées en quatre ans. Le seuil des 100.000 immatriculations est désormais qu'une question de mois... En Chine, les ventes ont suivi le même rythme pour atteindre les 136.000 ventes en 2018. Mais pour l'heure, la ventilation géographiques est restée figée avec 50% des ventes qui sont toujours européennes. La dernière phase de cette stratégie pourrait être l'introduction en Bourse.
Aucun calendrier n'a été divulgué. Il se pourrait néanmoins que les conditions de marché ne soient pas des plus favorables. Les valeurs automobiles sont sous pression face à de fortes incertitudes. Et si Volvo a jusqu'ici montré sa capacité à faire mieux que le marché, il n'est pas certain que cela suffise à tirer le meilleur d'une telle opération... En réalité, cette perspective pose surtout la question des projets de long terme de Geely avec sa filiale européenne. La prise de participation de 10% dans le capital de Daimler en 2018 a entretenu le mystère. Mais le suédois semble avoir acquis la capacité de poursuivre de manière autonome sa stratégie de croissance. Dans un secteur en proie à la consolidation, Volvo fait figure d'exception.
