La reprise des cours de la Foncière des Régions a tourné court hier à la Bourse de Paris, la foncière ayant finalement enregistré la pire performance de l'indice SBF 120. Après une semaine de cotation, le groupe affiche encore un gain de 9 % sur 2009. La hausse atteint plus de 31 % sur un mois. La valeur revient certes de loin, après un millésime 2008 assez calamiteux, comme pour l'ensemble des valeurs immobilières. Sur un an, l'action cède 34?%. rachats à bon compteÀ l'origine de ce retour brutal dans le rouge, hier, la parution d'une note d'Exane BNP Paribas sur le secteur immobilier. Le courtier juge toujours sévèrement ce domaine d'activité qu'il conseille de «sous-pondérer». Il en a profité pour abaisser sa recommandation sur la Foncière des Régions, de «neutre» à « sous-performance ». Le mouvement inscrit par cette valeur immobilière n'est, certes, pas isolé. Après les excès de l'an passé, la plupart des foncières ont fait l'objet de rachats à bon compte ces dernières semaines. Et ce, compte tenu de structures de bilans plutôt solides, de la perspective de distributions de coupons sonnants et trébuchants et de conditions de crédit assouplies. Dans le cas de la Foncière des Régions, la valeur n'a d'ailleurs pas besoin de mettre la main à la poche dans l'immédiat pour rembourser ses dettes, ce qui lui assure une bouffée d'oxygène. Il n'empêche, le titre se traite aujourd'hui encore avec une sérieuse décote par rapport à sa valeur d'actifs. Un traitement que les investisseurs jugent logique compte tenu des ANR (actif net réévalué) inscrits aux bilans de ces entreprises, ceux-ci n'ayant pas encore été réellement réactualisés depuis le début de la crise. Pascale Besses-Boumard

latribune.fr

20 Jan 2009, 1:28

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