jean-luc buchalet

Comment faut-il accueillir la moisson des résultats du CAC 40 ? La crise a été mal perçue. Non seulement parce que nombreux sont ceux qui n'ont voulu croire qu'à une crise financière due à l'éclatement de la crise des subprime. Mais aussi et surtout parce que, si la récession des États-Unis a commencé dès la fin de 2007, le ralentissement de l'économie mondiale a été masqué par le boom des exportations vers les pays émergents. Celles-ci ont cessé brutalement à l'automne alors que les résultats semestriels publiés par les sociétés, peu de temps avant, avaient fait ressortir des performances satisfaisantes. Les résultats publiés illustrent la brutale cassure intervenue alors. Les analystes sont, pour leur part, mal armés pour réaliser des prévisions dans un environnement aussi bouleversé.Le rebond de 15 % attendu par le consensus pour 2009 est-il crédible ?Face aux indicateurs macro-éconmiques dégradés que l'Allemagne vient de publier, il est clair qu'avec ces anticipations les analystes sont à nouveau dans les choux. Ces chiffres reposent sur un rebond chimérique des bénéfices des sociétés financières. Pour autant, avec un multiple de 1,1 fois leurs fonds propres, les entreprises européennes ont gommé toute la hausse des marchés depuis 1982. Le plancher des indices n'est donc plus très loin.Les analystes sont dans les choux.flashinterview
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