Àune époque où les marchés financiers oscillent entre fébrilité et panique, il est rassurant de s'appuyer sur des thèmes d'investissement offrant une bonne visibilité. C'est ce que proposent les fonds thématiques en basant leurs investissements sur des tendances à long terme de l'économie mondiale comme, par exemple, l'émergence de superpuissances telles la Chine et l'Inde.Mais, ici, pas question de se limiter à l'approche géographique. Si, par exemple, les fonds énergie et matières premières ont fleuri ces dernières années, c'était dans l'idée que la croissance fulgurante des géants du Sud allait accroître durablement la demande de matières premières et d'énergie, tirer les prix vers le haut et profiter aux entreprises du secteur. Toutefois, le véritable intérêt de l'approche thématique consiste à transgresser à la fois les logiques sectorielles et géographiques pour viser une meilleure diversification. Par exemple, le thème des infrastructures recouvre un très large spectre : routes, hôpitaux, aéroports, centrales électriques, réseaux de télécommunications, moyens de transport. Il permet aussi bien de miser sur les besoins d'équipements des pays émergents que de profiter du caractère défensif des services publics. Avec Leonardo Infrastructure Fund Europe de DNCA, c'est ce dernier aspect qui a été privilégié puisque le fonds se concentre sur la gestion des infrastructures - transports, fourniture de services liés à l'environnement, eau, énergie - laissant de côté les équipementiers, jugés trop volatils.DES THEMES PROMETTEURSAutre thème prisé : l'environnement. Les déséquilibres écologiques induits par le développement des pays émergents calqué sur le modèle occidental ont un impact sur l'économie. L'augmentation des prix des matières premières et de l'énergie ouvre des perspectives de rentabilité aux énergies nouvelles et au recyclage des déchets. La lutte contre le réchauffement climatique, qui préoccupe les pouvoirs publics, va changer le cadre réglementaire dans lequel évoluent les entreprises et offrir des opportunités de croissance à de nouveaux acteurs. C'est à ces derniers que s'intéresse Performance environnement de Financière de Champlain à travers trois axes principaux : les déchets, le traitement de l'eau et les énergies renouvelables. Avec SISF Global Change, l'approche de Schroder est moins spécialisée. " Nous nous intéressons à tous les secteurs de la cote à l'exclusion des financières, des télécoms et des pharmaceutiques. Le thème intervient alors comme un filtre pour identifier les valeurs les mieux positionnées au regard des enjeux environnementaux. Exemple gagnant : Toyota est mieux valorisée sur les marchés car elle est en avance sur les voitures hybrides " explique Nuno Teixeira, directeur général adjoint de Schroder IM.D'autres thèmes généraux, comme le vieillissement de la population, ou plus précis, comme l'eau, les loisirs, la sécurité, semblent aussi prometteurs à long terme. Mais ils ne sont pas l'apanage des seuls fonds thématiques : des fonds généralistes adoptent également une gestion attentive aux enjeux porteurs à long terme. Dans certains cas, la spécificité des fonds thématiques se limite même à une logique de communication, présentant sous un habillage marketing, des produits plus faciles à expliquer et à vendre aux clients. Plus grave, ces thèmes peuvent être victimes de leur succès. Cela s'est produit récemment dans le secteur des énergies renouvelables, qui a atteint des niveaux de valorisation aberrants. " Les thèmes n'ont qu'une vie. Les fonds trop ciblés peuvent être dangereux pour les particuliers qui risquent de céder à une mode et investir trop tard ", prévient Brice Anger, directeur du développement de M&G Investments France. Avec M&G Global Basics, le thème des puissances émergentes est évolutif : après les matières premières et les infrastructures, le fonds mise désormais sur le développement des classes moyennes. En matière de fonds thématiques, mieux vaut donc miser sur les spécialistes, être réactif et ne pas être en retard d'une mode.

latribune.fr

31 Oct 2008, 1:50

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