Au royaume des aveugles, les borgnes sont rois. Certes, le cours de Bourse de Danone, qui publie aujourd'hui son activité du troisième trimestre, se tient mieux que l'indice CAC 40, en chute de 37 % depuis le début de l'année. Il n'en reste pas moins que l'action du groupe français d'agroalimentaire accuse une dégringolade de 27 % depuis janvier. Si bien que le titre se paie 12,9 fois seulement le bénéfice net par action estimé par Dresdner Kleinwort, pour 2009.D'après le courtier, l'une des principales inquiétudes de la communauté financière réside dans le business model de la division produits laitiers. Ce pôle ne représente pas moins de 57 % du chiffre d'affaires du groupe. Or les marques " blockbusters " comme Actimel, Activia et Danacol, censées apporter des " plus " en termes de santé, connaîtront-elles au cours des prochains mois le même succès que ces dernières années ?BAISSE DES VENTESLe consommateur, en butte à la dégradation de son pouvoir d'achat, est-il encore disposé à payer cher un yaourt, même censé réduire son taux de cholestérol ? Visiblement non. " Au premier semestre, les ventes en volumes dela division produits laitiers ont reculé ", déplore Dresdner Kleinwort. Le bureau d'analyses Oddo Securities, lui, se préoccupe de la baisse des ventes (en volumes) d'eau en bouteilles en France. Une baisse " suffisamment importante pour que la météo n'en soit pas la seule explication ", écrit le courtier. Un avis partagé parDresdner, qui invoque les préoccupations environnementales croissantes des consommateurs. Nul doute, également, que ces derniers cherchent à faire des économies en se contentant de l'eau du robinet. Un phénomène mis en exergue la semaine dernière par Pepsi pour justifier ses résultats décevants.Une éclaircie, néanmoins, dans ce sombre tableau : la baisse sensible des prix de matières premières agricoles comme le lait. Ce qui, selon Dresdner, devrait permettre au groupe d'atteindre son objectifd'une marge opérationnelle courante en hausse de 40 à 50 points de base, pour 2008. D'autant plus, renchérit le courtier, que les 60 millions d'euros de synergies de coûts liés à l'acquisition du néerlandais Numico devraient être réalisés plus tôt que prévu.

latribune.fr

03 Nov 2008, 1:31

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