Le marché des dérivés de crédit est désormais à la portée des opérateurs boursiers. Ou quasiment. Le géant des marchés à terme de Chicago, CME Group, a obtenu, à la veille de Noël, le feu vert de deux des trois régulateurs américains pour s'immiscer sur ce marché qui fonctionne de gré à gré. La chute de Lehman Brothers, le 15 septembre dernier, a mis en évidence l'importance des chambres de compensation. réduction des risquesEn s'interposant entre acheteurs et vendeurs, ces dernières contribuent à réduire le risque de contrepartie, via la constitution de dépôts de garantie et, en ultime recours, de fonds de secours. Compte tenu de l'importance du marché des « credit default swaps » (CDS), les autorités américaines, mais aussi européennes, ont souhaité favoriser cette assurance le plus rapidement possible. Les démarches auprès de la Réserve fédérale de New York et de la Commodity Futures Trading Commission désormais bouclées, CME Group, qui s'est allié avec Citadel dans une société baptisée CMDX, attend encore le feu vert de la Securities & Exchange Commission (SEC), via une exemption. Citadel fournira la plate-forme de négociation pour des CDS indiciels et individuels, CME son expérience en matière de compensation. Mais les participants ne seront pas obligés de traiter via la plate-forme pour avoir recours au service de compensation.Liffe, le marché à terme de Nyse-Euronext, et LCH. Clearnet sont d'ores et déjà opérationnels en Europe. Via BClear, ils proposent depuis le début de la semaine un service d'enregistrement et de compensation des transactions sur CDS (lire « La Tribune » du 23 décembre). Et la SEC vient d'exempter, jusqu'au 25 septembre 2009, LCH. Clearnet de s'enregistrer en tant qu'agence de compensation aux États-Unis. Ce sésame leur permet d'ouvrir le service BClear aux participants de marché américains.C. FR.

latribune.fr

09 Jan 2009, 1:29

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