La finance, c'est aussi du marketing et EDF l'a bien compris. Nous sommes ici dans une étude de cas digne d'une première année de business school. « Données du problème : les particuliers français ne consomment plus. Ils épargnent. Mais ils privilégient les placements sans risque. Or, le taux du placement vedette des Français, le livret A, a baissé à 1,75 %. Donc, les Français cherchent un placement alternatif. L'assurance-vie est une solution, mais ses frais sont parfois dissuasifs et sa liquidité approximative. De l'autre côté, une entreprise française cherche à structurer différemment sa dette. Elle veut bénéficier de taux d'emprunts attractifs. Elle cherche également à réduire sa dépendance vis-à-vis des banques, qui ont donné des sueurs froides pendant la crise, et vis-à-vis des investisseurs qui, comme on l'a remarqué depuis deux ans, peuvent brûler en quelques secondes ce qu'ils ont adoré. Quelle solution proposez-vous ? » La réponse est simple : lancer un emprunt réservé aux particuliers à un taux attractif, mais pas trop pénalisant pour l'entreprise (disons 4,5 % ?) sur une durée suffisamment longue pour l'entreprise mais inférieur aux huit ans de l'assurance-vie (disons cinq ans ?). C'est EDF qui a trouvé la réponse ! Bravo. Est-ce une bonne affaire pour EDF ? Sans aucun doute. Est-ce une bonne affaire pour les investisseurs ? Ce n'est pas le coup du siècle. Quand on sait que les entreprises paient parfois 7 % à 10 % pour emprunter auprès d'investisseurs institutionnels, on se dit que 4,5 %, ce n'est pas très sexy par rapport au risque de remontée des taux d'intérêt. EDF va probablement connaître un grand succès avec une prime au premier entrant, mais les investisseurs avisés peuvent attendre que d'autres entreprises, même plus petites, emboîtent le pas avec des rendements attractifs. Ou même attendre que l'État lui-même réalise qu'il n'a pas d'autre alternative pour financer sa dette abyssale que de lancer un grand emprunt national avec incitation fiscale. nPar Marc Fiorentino,PDG d'Allo- finance.com

latribune.fr

11 Juin 2009, 1:43

Partager :