La bulle n'en finit pas d'éclater sur le marché du gaz naturel américain, où les cours se sont déjà effondrés de 40 % depuis le début de l'année. Ils pourraient continuer de plonger dans les jours à venir, lors du roulement des positions d'une échéance à l'autre. Non pas pour des raisons fondamentales, mais techniques. Un fonds gigantesque, de 3,8 milliards de dollars, détient en effet des positions très importantes sur le marché à terme. Et, en dépit de toute rationalité, les investisseurs se pressent vers ce véhicule d'investissement d'un nouveau genre, ou exchange traded fund, qui présente une prime de 20 % par rapport à son équivalent en gaz. L'autorité de régulation américaine sur les matières premières, la CFTC, devrait très prochainement définir de nouveaux seuils pour éviter que des positions dominantes de cette nature n'accentuent la volatilité déjà forte constatée sur les matières premières. Page 18

latribune.fr

01 Sept 2009, 1:44

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