Le marché n'a pas fini de nous surprendre en ce début d'année. Au-delà de la baisse de janvier qui déjoue pour l'instant les pronostics, la tendance met en lumière un phénomène inhabituel à savoir la bonne résistance des small et mid cap. Alors que le CAC 40 recule depuis le début de l'année (de 3,85?%), l'indice CAC Mid and Small 190 s'apprécie dans le même temps de près de (3?%). Le constat est encore plus flagrant pour les plus petites valeurs au regard des (+8?%) enregistrés par le CAC Small 90 sur la même période. Cette réalité vaut également pour les places étrangères. Outre-Rhin, le Dax Mid Cap s'adjuge 2 % alors que l'indice de référence allemand cède plus de 4 %. Outre-Manche, le FTSE Small Cap prend 1,5 % tandis que le Footsie recule de 2,86 %.« Le phénomène est d'autant plus surprenant que dans les phases de retour de l'aversion au risque, les ?small et mid cap?, beaucoup moins liquides et au profil plus risqué, sont les premières à faire les frais de la décrue des marchés », souligne Pierre Sabatier, stratégiste chez Prime View. Bien avant la chute générale des indices qui a suivi la faillite de Lehman en septembre 2008, les sociétés cotées de petite et moyenne taille avaient commencé à reculer dès l'été 2007, au début de la crise des subprimes. Pour Nisa Benaddi, chez Euroland Finance, « si les small et mid cap résistent bien, on ne peut cependant pas parler de performance en soi. Les volumes restent encore très faibles et les valorisations ne bougent pas. Nous sommes dans une configuration de marché où les investisseurs sont attentistes ».En outre le scénario qui se joue actuellement s'explique à la lumière de la fin d'année dernière. Contrairement aux grosses capitalisations qui avaient bien performé notamment en décembre, les petites et moyennes valeurs, après avoir largement surperformé les grands indices sur une bonne partie de 2009, étaient entrées à compter d'octobre dernier dans une phase de consolidation. Dès lors, « elles ne subissent pas les prises de bénéfices comme c'est le cas actuellement sur les grosses capitalisations », explique Nisa Benaddi. Reste que cette résistance actuelle permet de faire des anticipations à moyen terme. C'est en tout cas l'opinion de Pierre Sabatier qui estime que « cette résistance présage soit d'une baisse à venir des small et mid cap, soit d'une simple vague de prises de bénéfices passagère sur les grosses capitalisations, qui ne devraient alors pas tarder à repartir à la hausse ». En soi, cette dernière hypothèse serait une première. Elle ferait, en effet, des petites et moyennes valeurs un indicateur avancé de la tendance à venir des marchés en général.

latribune.fr

03 Févr 2010, 23:47

Partager :