La Tribune
Infosys a confirmé les craintes des investisseurs. La société de services et d'ingénierie informatiques (SSII) indienne, qui a ouvert ce mardi le bal de la publication des résultats annuels des SSII du pays, a prévenu que ses marges souffriraient cette année du renchérissement de la roupie. Au cours du seul premier trimestre 2010, la devise indienne a grimpé de 3,6 % par rapport au dollar américain, après une hausse de 4,7 % sur l'ensemble de l'année 2009. Une évolution des parités extrêmement défavorable pour un groupe qui réalise les deux tiers de son chiffre d'affaires en Amérique du Nord. D'autant plus que la faiblesse du billet vert donnera un coup de fouet à la compétitivité de concurrents américains déjà très virulents, comme IBM et Accenture.Perspective décevanteInfosys n'est pas un cas isolé. Les Etats-Unis représentent un marché incontournable pour les autres grandes SSII indiennes que sont Tata Consultancy Services et Wipro. Autre point commun entre Infosys et ses compatriotes : la flambée des salaires, les SSII indiennes courant de nouveau après les ingénieurs talentueux, afin d'être capables de répondre à la reprise de la demande. Laquelle ne se limite plus, comme durant la récession économique de 2009, à l'optimisation des coûts des systèmes d'information, mais concerne des solutions sophistiquées, notamment en matière de cybercriminalité. Résultat, Infosys a consenti des augmentations de salaires allant jusqu'à 17 %, afin de retenir ses meilleurs éléments. Conséquence, si le groupe table sur une envolée de 16 % à 18 % de son chiffre d'affaires, pour l'exercice 2010-2011 (qui s'achèvera le 31 mars), il anticipe en revanche une croissance de 8,6 % seulement de son bénéfice net par action. Une perspective d'autant plus décevante que l'action Infosys se paie à prix d'or. Le titre vaut 24 fois le bénéfice par action estimé pour l'exercice 2010-2011, selon le consensus d'estimations élaboré par l'agence Thomson Reuters. Tata Consultancy Services et Wipro ne sont pas meilleur marché, avec un multiple de 23, bien supérieur à celui de l'indice Bloomberg World Technology (15,3). Si ces actions valent aussi cher, c'est parce qu'elles ont connu une ascension fulgurante, l'an dernier. Le Sensex, l'indice vedette de la Bourse de Bombay, s'est envolé de 81 % en 2009, mais Infosys a fait encore mieux, avec un cours multiplié par deux environ. Mieux, les titres Wipro et Tata Consultancy Services se sont respectivement envolés de 190 % et de 214 %. Les investisseurs pariaient alors - avec raison - sur un rebond des dépenses informatiques et sur une accélération de la délocalisation des systèmes d'information des entreprises dans les pays émergents. Mais c'était compter sans le revers de la médaille, à savoir l'inflation des salaires, et les caprices des taux de change. Christine Lejoux bloombergLe siège d'Infosys à Bangalore en Inde.
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