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directive européenneTout est parti du G20 de Londres d'avril dernier. À l'ordre du jour : renforcer la réglementation et la supervision du secteur financier. Et en particulier celles des « hedge funds ». Le 29 avril, la Commission européenne présentait un projet de directive harmonisant la régulation des fonds alternatifs. Le texte concerne principalement les hedge funds et le capital investissement. Depuis cette date, un vrai lobby antidirective s'est organisé. Sans surprise, ce sont les Anglo-Saxons, Britanniques en tête, qui mènent la fronde contre Bruxelles. Il est vrai qu'à Londres se trouvent les principaux hedge funds européens.La France fait aussi entendre sa voix, notamment par l'intermédiaire de Jean-Pierre Jouyet, président de l'Autorité des marchés financiers (AMF). À l'occasion de la conférence annuelle sur la gestion d'actifs, organisée par la FSA, son homologue britannique, il a mis en avant six points. passeport limitéSur la question des fonds offshore, il s'oppose fermement à leur accorder un passeport européen permettant leur vente dans un État membre, et il propose de limiter le passeport aux fonds domiciliés en Europe. Sans les mettre au ban, il énonce des mesures adaptées pour y investir. Afin de prévenir le risque systémique, le patron de l'AMF suggère de créer un registre européen centralisant les informations concernant les grands gérants de fonds. Sur la question du dépositaire, Jean-Pierre Jouyet estime que les propositions ne sont pas appropriées et claires, et préconise, entre autres, d'autoriser les sociétés d'investissement à devenir dépositaires. Concernant l'effet de levier, la directive préconise de le limiter. Une disposition pas forcément efficace, selon Jean-Pierre Jouyet, qui conseille, entre autres, d'assurer à la future autorité de régulation européenne les moyens d'intervenir pour maintenir la stabilité financière. Quant au calcul des valeurs liquidatives des fonds, il doit revenir au gérant. Enfin, comme les Britanniques, le patron de l'AMF émet des réserves sur le fait de mêler hedge funds et private equity, considérant que la directive actuelle n'est pas appropriée au capital investissement. Thierry serrouy
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