La semaine écoulée a vu le CAC 40 franchir un nouveau seuil symbolique. Mercredi, l'indice phare de la Bourse de Paris a clôturé au-dessus des 3.800 points, pour la première fois depuis onze mois. Vendredi, il a terminé la semaine à 3.827,84 points. Résultat, l'indice vedette de la place de Paris, tout comme les autres grandes Bourses mondiales, affiche un rebond de 55 % depuis son plus-bas annuel, touché le 9 mars.« N'est-on pas allé trop vite, trop loin ? », s'interroge Jean-Marie Mercadal, directeur général adjoint en charge des gestions chez OFI, dans sa dernière lettre hebdomadaire. La réponse à cette question semble être « si », du point de vue de l'analyse technique. « La progression est très forte, certainement trop », reconnaît Vincent Ganne, de la société de gestion IG Markets France, qui n'exclut pas une retombée du CAC 40 vers les 3.400 points, à court terme.Mais rien de grave : « Cela ne remettrait pas en cause la dynamique haussière. Une consolidation serait au contraire très saine et permettrait au marché d'aller encore plus haut, à moyen terme », rassure Vincent Ganne. Une vision partagée par OFI, qui, sans nier la probabilité d'une hausse de la volatilité au cours des prochaines semaines, estime à 20 % le potentiel de hausse du CAC 40, d'ici à juin 2010, avec une bonne partie de cette envolée réalisée entre septembre et décembre 2009.plus d'actionsD'où les stratégistes tirent-ils ces certitudes ? De la foule d'investisseurs qui n'ont pas encore osé revenir sur les marchés actions, et dont les liquidités demeurent prudemment investies en actifs monétaires. Mais ces investisseurs commencent à réaliser « que le monétaire sécuritaire ne rapporte plus rien », indique Jean-Marie Mercadal, chez OFI. Aussi les investisseurs commencent-ils à modifier leurs portefeuilles en conséquence, affirme ce spécialiste, avec une part plus importante dévolue aux actions. « Après avoir été tiré, de mars à août, par l'arrêt de la détérioration de l'environnement économique, le marché est à présent porté par des flux en provenance d'investisseurs qui se repositionnent sur les actions », constate la société de gestion EFG Asset Management France. Sa concurrente, Tocqueville Finance a d'ailleurs bon espoir que septembre soit le premier mois de collecte nette sur les actions, depuis deux ans.Les stratégistes sont d'autant plus confiants dans la pérennité du rally à moyen terme que les « actions restent bon march頻, souligne Jean-Marie Mercadal. Notamment les actions européennes. Ces dernières se paient 11,5 fois les bénéfices estimés pour 2010, alors que les valeurs américaines se traitent sur la base d'un multiple de 14,2, selon Franz Wenzel, stratégiste chez Axa Investment Managers. Et ce, alors que, d'après le consensus d'analystes cité par Franz Wenzel, les résultats des sociétés européennes devraient grimper de 25 % en 2010, contre 21,3 % « seulement » pour les groupes américains. Les investisseurs savent ce qu'il leur reste à faire. nLes résultats des sociétés européennes devraient grimper de 25 % en 2010, selon les analystes.

latribune.fr

19 Sept 2009, 1:48

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