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« Il y a indéniablement de belles histoires à saisir »Les marchés semblent retrouver timidement le sourire depuis la rentrée. Pensez-vous qu'il y a des raisons objectives à ce sursaut de fin d'année ?Les investisseurs ont été rassurés par les publications de résultats du troisième trimestre. Ils attendaient de bonnes nouvelles pour relancer leur programme d'achats d'actions. Et force est de constater que les chiffres publiés ont comblé leurs attentes. Ces résultats sont intervenus, en outre, dans un contexte plutôt favorable au niveau des récentes statistiques macroéconomiques. Il n'en fallait pas plus pour convaincre nombre d'opérateurs de revenir sur le marché après plusieurs mois d'extrême frilosité.On a effectivement ressenti une moindre appétence au risque ces derniers mois, au détriment des actions. Pensez-vous que l'on ait abordé un mouvement inverse ?Je pense que le CAC 40 est bien parti pour franchir les 4.000 points à la fin de l'année. Et tenir durablement ce seuil. Il faut toutefois remarquer que les transactions sont réalisées dans d'étroits volumes d'affaires. Ce qui traduit manifestement une certaine méfiance de la part des intervenants. Et surtout, on constate que ces mêmes investisseurs prennent très rapidement leurs profits lorsqu'ils peuvent le faire. Les actions retrouvent donc globalement grâce aux yeux de ces protagonistes qui ne sont cependant pas assez sûrs de la pérennité de ce mouvement de hausse pour tenir leur position.À moyen terme, justement, croyez-vous que les marchés actions seront mieux orientés alors que le CAC 40 retrouve aujourd'hui l'équilibre après un millésime 2010 plutôt maussade ?La fin d'année est beaucoup plus dynamique que le début. En trois mois, le CAC 40 a effectivement pris 300 points. Et sauf mauvaise nouvelle en provenance de l'économie américaine qui continue de diriger la tendance des indices européens, je pense que l'on pourrait voir l'indicateur parisien aux alentours de 4.300 points d'ici à la fin du premier trimestre 2011. Surtout si la Fed continue de lancer des signaux aussi positifs que ceux qu'elle vient d'émettre à la communauté internationale. Le retour en grâce sera progressif et sélectif. Mais il y a indéniablement de belles histoires à saisir. D'autant que les niveaux de valorisation demeurent extrêmement raisonnables. Mes dossiers favoris : tous ceux susceptibles de profiter d'un élément d'actualité. Comme les mines d'or qui profitent du bond en avant du métal précieux, les valeurs bénéficiant d'un dollar faible ou les sociétés pétrolières dans le contexte actuel de reprise des cours du baril.Propos recueillis par P. B.-B. Harry Sebag
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