Les valeurs moyennes

Contrairement aux deux précédentes éditions, un parfum d'optimisme devrait flotter cette année sur le salon Midcap Event (dont « La Tribune » est partenaire), qui se tient aujourd'hui et demain au Palais Brongniart. Somme toute, quoi de plus normal ? Il y a un an, le naufrage de Lehman avait asséché durant de longs mois le marché du crédit, sans doute plus vital pour les petites et moyennes entreprises que leurs grandes s?urs du CAC 40, plus solides financièrement. L'événement allait surtout exacerber l'aversion des investisseurs pour le risque. Or, le compartiment des petites et moyennes capitalisations n'avait pas vraiment besoin de ça. Pénalisé depuis le début de la crise des subprimes, mi-2007, il a effectivement très vite été confronté à la désertion des investisseurs, soucieux de récupérer un maximum de liquidités.retour des investisseursDepuis, le contexte s'est nettement amélioré. Et, signe des temps, cette embellie se constate actuellement par la multiplication des annonces de refinancement. La semaine passée, c'est Carbone Lorraine qui officialisait une augmentation de capital afin de financer son développement pour l'avenir. Le même jour, Referencement.com lui emboîtait le pas. Plus original, Prodware n'hésitait pas fin août à lancer un emprunt obligataire auprès du grand public !Cette amélioration des conditions de financement concrétise plus que jamais le retour des investisseurs sur ce compartiment. Un retour qui intervient au terme d'une réelle embellie des indices depuis le début de l'année. Depuis janvier, le CAC Mid & Small 190 s'est adjugé près de 40 %, le CAC Mid 100 un peu plus de 37 % et que dire du CAC Small 90 qui a progressé de plus de 60 % ! Tous surperforment largement le CAC 40, en hausse de près de 20 % sur la même période.Un an plus tôt, cet écart de performance aurait pu passer pour de la fiction. « En début d'année, de nombreux stratégistes estimaient que les grandes valeurs étaient à privilégier pour jouer le rebond du marché. Cette analyse s'est avérée totalement contredite par les faits. Les indices valeurs moyennes ont largement surperformé le CAC 40, sous l'effet notamment de la correction partielle ou totale de certaines décotes injustifiées », résume Pascal Mathieu, directeur général de Gilbert Dupont. Dans la réalité, le compartiment était tellement maltraité en Bourse depuis dix-huit mois qu'il ne pouvait pas tomber plus bas. Les valorisations « à la casse » ont alors redonné de l'appétit aux rares investisseurs restés présents sur cet espace de la cote.Et la hausse appelant la hausse, il y a fort à parier qu'ils seront à l'avenir nombreux à revenir en masse sur ce compartiment. « Le segment des Small et Mid Caps demeure incontournable pour les investisseurs avisés à la recherche de surperformance par rapport aux grands indices », analyse Pascal Mathieu. Handicapant hier, leur profil est aujourd'hui un atout dans un contexte où les investisseurs font preuve d'un regain d'appétit pour le risque. De fait, malgré le rebond des indices et un marché qui se paie en moyenne 17 fois les résultats attendus sur 2009, les petites et moyennes valeurs ont encore une marge d'appréciation boursière devant elles.« Contrairement aux dernières éditions, où il n'y avait pas de dynamique d'investissement, on sent pour la première fois en deux ans un véritable regain d'intérêt de la part des gérants pour le small et mid cap », se félicite Francis Bader, président de CF&B Communication et organisateur du Midcap Event, qui fête cette année ses dix ans d'existence. nLes indices de valeurs moyennes ont largement surperformé le CAC 40.