« Apocalypse Now » chez Saxo Bank

Steen Jakobsen est plutôt un bon vivant. Il a longtemps pratiqué les marchés, pratiquement tous les marchés, et peut avoir l'approche cynique qui sied à la profession. En 2008, surtout à partir de l'automne, les marchés ont surpris même les plus blasés. «

Qui aurait pu prévoir que la capitalisation boursière de Citigroup allait passer de 165 milliards de dollars à 40 milliards en moins d'une année

, demande Steen Jakobsen ?

Qui aurait pu prévoir la faillite de Lehman Brothers ? Qui aurait pu prévoir que Fannie Mae et Freddy Mac devraient se placer sous la protection du gouvernement américain

? »

Alors, pourquoi faire des prédictions, fort pessimistes qui plus est ? Parce qu'il est important qu'un investisseur prenne en compte les scénarii les plus improbables. «

Dans le passé, nous avions 3 ou 4 prédictions sur 10 qui se sont réalisées

, note Steen Jakobsen.

Nous espérons en avoir moins pour 2009

».

Alors, que sont-elle ces prédictions ?

D'abord, (1)

une révolution en Iran

, un produit de la baisse des prix du pétrole, donc du pouvoir d'achat. Il y a une limite à ce que la population iranienne peut endurer.

Le baril de pétrole à 25 dollars

(2), conséquence de la contraction économique la plus sévère depuis la Dépression.

Le S&P500 à 500

(3), du à la baisse des profits plus qu'à la contraction des multiples de capitalisation. Le consommateur américain n'a plus accès au crédit ; pour les entreprises américaines, le coût des ressources longues a augmenté ; la valeur des logements s'est vaporisée et ne peut plus servir de garantie et les entreprises vont diminuer leurs programmes d'investissement.

L'Italie abandonne l'euro

(4) et revient aux dévaluations compétitives.

Le cross AUD/JPY à 40

(5) car la demande pour les matières premières diminue tandis que la monnaie nippone devrait progresser sous l'effet conjoint du déficit des comptes courants et d'une épargne conséquente.

L'euros à 0,95 pour 1 dollar puis à 1,30

(6), une conséquence de l'exposition des banques d'Europe occidentale aux économies d'Europe de l'Est. De plus, les tensions monétaires intra européennes s'aggravent. Cela dit, le dollar n'est pas une monnaie saine et les problèmes de la zone euro seront bientôt pris en compte par le marché et reflété par les cours.

La croissance chinoise à 0%

(7) car les sociétés exportatrices sont confrontées à une chute brutale de la demande américaine.

Les premières monnaies d'Europe de l'Est à s'être accrochées à l'euro reprendront leur liberté

(8). Certains pays affichent des déficits des comptes courants considérables. Avec les tumultes du marché du crédit, il leur sera difficile de se refinancer.

L'indice Reuter/Jefferies CRB pourrait baisser de 30% pour revenir à 150

(9). Le risque est la mise sur le marché de stocks de métaux industriels. Enfin,

une monnaie asiatique pourrait s'accrocher au yuan chinois

(10). Après tout, qui possède un stock d'épargne ? Qui possède une base industrielle ? Qui possède les créances des pays dépensiers ? La Chine bien sûr et cela mérite une récompense.

Fort de ces dix prédictions, Steen Jakobsen donne ses 10 meilleures idées d'investissement pour 2009. Les voici.

1 )Short Nasdaq

: le secteur technologique sera le plus affecté par la crise. Les entreprises vont ajuster leurs investissement à leur niveau de cash flow. Et les banques américaines ne sont pas prêtes à distribuer du crédit.

2) jouer le cross EUR/USD

c'est à dire vendre EUR/USD à 1,65 et le racheter à parité. Aux Etats-Unis, Bernanke a déclaré la guerre à la déflation. De ce coté de l'Atlantique, la Bundesbank, pardon, la BCE se méfie d'une politique monétaire trop laxiste. Tout cela est une bonne recette pour une volatilité extrême sur les monnaies.

3) acheter des bunds allemands

(4,25% 7/4/2039). Ah, Steen Jakobsen prend parfois des allures de bon père de famille. Ou de dentiste belge.

4) Short un panier de devise d'Europe de l'Est contre l'Euro

. Figurez-vous qu'en Hongrie et en République Tchèque, les particuliers se sont endettés en franc suisse pour acheter leur logement. C'était une stratégie gagnant-gagnant. Les taux d'intérêt étaient bas et leur monnaie se rapprochait de l'euro. Et puis, oups, ça ne marche plus. Incidemment, les banques françaises présentes dans ces pays vont souffrir.

5) Short le dollar australien contre un panier de monnaie du G5

. Les problèmes de l'Australie ? La situation économique en Chine et des ménages très endettés.

6) Short le cuivre.

Non seulement il y a l'effet de la contraction de la demande mais certains industriels, qui ont souffert de ses prix élevés pendant la bulle, ont appris à utiliser des matériaux de substitution. Et si des stocks spéculatifs ont été constitués, ils se déverseront sur le marché.

7) Acheter l'ETF PowerShares Global Water Portfolio

: un thème sur l'environnement. Les nappes phréatiques ont été trop sollicitées. Il faut maintenant trouver d'autres méthodes. Les titres des spécialistes de la distribution d'eau ne prennent pas en compte cette situation.

8) Acheter le S&P500 à 500

: sur la base d'une estimation de baisse des profits de 30% et de diverses techniques de valorisation, Steen Jakobsen envisage un S&P500 à 600, voire 650 points en 2009. Toutefois, comme les marchés baissiers ont tendance à exagérer leur mouvement, un niveau de 500 est possible. Il marquerait le point le plus bas du marché.

9) Short Valéo

: une conséquence de la contraction du secteur automobile avec un dividende en danger.

10) Short Tui Travel

: moins d'argent, moins de voyage.

Et maintenant, faites votre marché.