Philippe Nahum, directeur général de B*Capital
Pour bien fonctionner, une stratégie boursière visant à obtenir des revenus réguliers doit combiner plusieurs éléments. D'abord, détenir une partie en emprunts d'Etat français, solides et liquides malgré leur faible rendement. Mis à part les émissions du Portugal, de l'Irlande, de la Grèce ou de l'Espagne, dont la volatilité reste forte, les emprunts d'état de la zone euro offrent des rémunérations autour de 2,5 %.
Ensuite, se doter d'obligations d'entreprises de qualité et de bonne taille, pour profiter de leur rémunération plus attractive. L'exercice est plus périlleux, car moins la note est bonne, plus le rendement est élevé. Il faut donc bien arbitrer, en privilégiant les émissions d'obligations de plusieurs centaines de millions d'euros ou de dollars. Les banques traditionnelles ne proposant généralement pas ce type de produits, mieux vaut s'entourer d'un spécialiste afin de dénicher les perles rares.
Enfin, comme complément, un investissement en actions à dividendes élevé, pour leur rendement supérieur et leur meilleure protection contre l'inflation.
La situation actuelle est atypique : les rendements du dividende (c'est-à-dire le ratio dividendes/cours de Bourse), sont de l'ordre de 3,5 % à 4 %. Un niveau supérieur aux taux des obligations allemandes ou françaises ! L'écart est encore plus grand dans les télécoms : France Télécome;lécom offre du 8,5 % sur la base des dividendes 2010, Telefonica 7,8 % et Vivendi 7,2 %. A long terme, le dividende est une composante importante de la performance. La preuve, entre le 29 août 2003 et le 31 août 2010, le CAC 40 hors dividende progresse de 5,42 % contre 33,2 % avec.
Vu les récents résultats, les dividendes des entreprises ne devraient pas baisser prochainement. Ils pourraient même augmenter.
Philippe Nahum, directeur général de B*Capital
