Les matières premières, une classe d'actifs à fort potentiel ?

En ces temps boursiers agités, une classe d?actifs affiche des performances et un profil rendement/risque particulièrement enviables. Il s?agit des matières premières. Depuis le début de l?année, cette classe d?actifs a bien résisté aux craintes de rechute en récession de l?économie mondiale et au krach estival sur les Bourses mondiales. Cette résistance s?explique tout d?abord par les qualités de cette classe d?actifs. Elle bénéficie d?un déséquilibre croissant entre une offre de plus en plus rare et une demande en plein développement, car positivement corrélée à la croissance économique et démographique mondiale.

D?où un biais structurellement haussier à long terme, qui détonne avec l?absence de visibilité à moyen terme des actifs traditionnels. C?est logiquement le cas des métaux ou des hydrocarbures, en quantité limitées sur le globe, mais aussi des matières premières agricoles, dont la production dépend de surfaces cultivables elles-mêmes finies. De fait, les matières premières ont joué à plein leur rôle de décorrélation des marchés financiers depuis le début de la crise. L?or, le pétrole, le blé ou un métal de base comme le cuivre se sont ainsi renchéris en 2011 (+1.5% pour l?indice diversifié Dow Jones-UBS Commodities Index), quand le CAC40 perdait -15%.

L?actif matière première prend du coup une nouvelle dimension dans les portefeuilles. De simples poches tactiques et opportunistes, les matières premières entrent de plein pied au c?ur des allocations de portefeuille, dont elles occupent une place désormais centrale aux côtés des actions, des obligations, de l?immobilier et de la gestion alternative, pour certaines très décevantes au cours des dernières années. Qui plus est, le dernier reproche que l?on faisait aux matières premières, à savoir leur absence de rendement, est en train de disparaître. L?épuisement des matières premières multiplie en effet les situations où l?investisseur financier se voit rémunérer pour accepter de reporter sa position et ainsi soulager le marché physique. Pour toutes ces raisons, les matières premières offrent toutes les conditions et les avantages requis pour représenter jusqu?à 10% des portefeuilles institutionnels et privés.