Les Obligations Convertibles, outils de financement des PME en croissance

Financer un projet de croissance par les Obligations convertibles (OC)
Face à cette situation où les PME, y compris les plus solides, ont de moins en moins accès au crédit bancaire, l'offre de financement par des Obligations Convertibles prend tout son sens.
Pour l'entreprise, l'émission d'obligations convertibles permet de bénéficier de ressources financières importantes, plusieurs millions d'euros, disponibles rapidement (2 mois en général). Les actionnaires-dirigeants sont également très sensibles à l'aspect non dilutif de ce type de financement. Les émissions sont généralement montées sur 3 à 5 ans pour correspondre à des besoins identifiés de moyen terme.
Ainsi, ces capitaux permettent aux PME soit de croître de manière organique en développant leurs moyens de production (construire une usine, ou développer un réseau de distribution par exemple), soit de réaliser une opération de croissance externe en rachetant une cible déjà identifiée, soit enfin de bénéficier d'un effet de levier dans le cadre d'une opération de transmission d'entreprise.

Chaque émission est unique.
Ainsi, les caractéristiques des obligations (maturité, coupon, prime de non conversion, BSA éventuels...) sont paramétrées en fonction des projets financés et de leurs échéances, avec le souci de s'approcher au plus près du plan de développement de la société pour sécuriser au maximum l'opération.

Un profil de risque atypique pour les investisseurs
Coté investisseur, les obligations convertibles appliquées aux petites et moyennes entreprises offrent un profil de risque différent de l'investissement en actions. Les entreprises financées ont en général déjà validé leur business model et sont bénéficiaires ou en passe de l'être. La visibilité sur le rendement attendu est ainsi meilleure, en général supérieur à 12%, et la durée d'investissement est plus courte.

Cette convergence d'intérêts incite donc nombre d'entrepreneurs et d'investisseurs à profiter de ce mécanisme des obligations convertibles, repris comme stratégie d'investissement dans certains FIP ou FCPR spécialisés à destination des particuliers comme des institutionnels.

OC non cotée : l'exemple d'Adeunis RF

En octobre 2011, la société Adeunis RF a opté pour un financement obligataire de 2,1 millions d'euros sur une durée de 5 ans. Grâce à ce financement, Adeunis RF, qui développe des systèmes de transmission radio sans fil de pointe, se donne les moyens de renforcer sa présence à l'export et d'accélérer la commercialisation de ses nouvelles gammes de produits. La société, créée en 1993, est bien implantée sur son secteur d'activité et équipe notamment les arbitres des championnats de football les plus prestigieux avec l'un de leurs systèmes, Vokkero, spécialement conçu pour répondre aux problématiques de communications sécurisées dans les stades.