"Pile je gagne, face je ne perds pas". Ainsi pourrait se résumer le jeu auquel devraient se livrer, en 2009, les gérants spécialisés dans les obligations émises par les entreprises. En effet, après avoir été massacrée par les marchés, la dette privée offre désormais des écarts de rémunération impressionnants avec les emprunts d'états. En cause, la crise de liquidité qui oblige les entreprises à se tourner vers le marché obligataire pour se financer, et à des conditions qui se doivent d'être séduisantes pour trouver preneur. "Par exemple, Daimler vient de lancer un emprunt à trois ans avec un coupon de 9%, soit 6% de mieux que les emprunts d'état" précise Raphaël Chemla, gérant de Saint Honoré Signatures chez RFS IM. Dans ce contexte, il n'est même pas nécessaire d'attendre une amélioration de la situation économique pour espérer générer des plus-values, car la perspective d'engranger les coupons suffit largement. "Le seul risque est que Daimler fasse faillite ou soit dégradé en junk bond d'ici trois ans" souligne Raphaël Chemla qui ne l'imagine même pas. Avec des portefeuilles dont le taux de rendement moyen est compris entre 6,5 et 7%, les gérants d'obligations privées démarrent l'année 2009 confortablement.
Obligations d'entreprise : le placement jackpot ?
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