L'année 2009 devrait marquer un grand tournant sur les actions américaines. En mars dernier, l'indice phare du marché américain, le S&P 500, avait atteint son plus bas niveau depuis 1996. Entre-temps, les choses ont changé et l'optimisme du marché au sujet des perspectives économiques a permis à l'indice S&P 500 de gagner plus de 50% depuis son point le plus bas. Le rebond du marché américain a été tiré par les entreprises considérées par les analystes comme "décotées", et ayant des capitalisations boursières plus faibles que celles des grosses entreprises.
Avec la remontée des marchés, ces sociétés ont à présent atteint leur juste valeur, mais nous considérons pourtant qu'elles vont continuer à performer et constitueront la principale source de rendement des actions américaines. Historiquement, les valeurs « décotées » à un moment donné ont en effet souvent tendance à faire mieux que le marché, non seulement au moment de la reprise, mais aussi à plus long terme.
Une sélection rigoureuse d'entreprises, basée sur l'analyse fondamentale, devrait, selon nous, s'avérait plus payante qu'une approche basée sur des facteurs macro-économiques et politiques aux Etats-Unis.
Par ailleurs, les sociétés américaines ont développé au fil des ans une véritable culture de l'actionnariat. Elles mettent un point d'honneur à créer de la valeur pour ces derniers, même lorsque le contexte économique est difficile. Lorsque le marché est à cours de liquidités, seules les sociétés qui montrent un réel engagement vis-à-vis de leurs actionnaires ont accès à de nouvelles sources de capitaux pour financer leur développement.
Nous pensons que ce comportement, très présent à l'esprit des entreprises américaines, contribue largement à rendre ce marché très attractif pour des investisseurs à la recherche de rendements significatifs sur le long-terme.
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