Bertrand Alfandari, responsable marketing et vente chez BNP Paribas Produits de Bourse
En recherche de diversification, nombre d'investisseurs ont jugé opportun d'investir sur des titres libellés en dollars, qu'il s'agisse d'actions américaines, d'or, ou de pétrole. Cette stratégie s'avère d'autant plus judicieuse lorsque le dollar s'apprécie face à l'euro. Ces dernières semaines, la hausse du billet vert a eu un impact positif sur les actifs en dollars. A l'inverse, une réappréciation aurait un effet négatif.
En l'absence de conviction précise sur l'évolution d'une devise, « immuniser » un portefeuille contre l'effet de change s'avère pertinent si l'on souhaite éviter de cumuler les risques.
Deux stratégies peuvent être mises en oeuvre. La première, lorsqu'un investisseur souhaite couvrir son portefeuille contre une baisse éventuelle du dollar, consiste à utiliser des « warrants calls EUR-USD » qui s'apprécieront à mesure que le dollar reculera. Les warrants présentent le double intérêt de couvrir un portefeuille en ne mobilisant qu'un faible capital, et de laisser la possibilité à l'investisseur de couper sa position à tout moment. Attention à bien choisir le warrant dont les caractéristiques sont adaptées à vos besoins (échéance, prix d'exercice, levier, « delta »). Cette solution peut aussi convenir pour se couvrir contre la baisse d'autres devises comme le yen ou la livre sterling.
Autre possibilité : utiliser certains « certificats d'indexation 100 % », qui permettent d'être corrélé à la performance d'un actif libellé en devises (dollar, yen...) tout en intégrant une couverture contre le risque de change. Appelés « Quanto », ces produits peuvent avoir pour sous-jacent l'or, le pétrole, ou encore une action américaine ou japonaise. Il faudra toutefois s'acquitter de frais de gestion.
Retrouvez une nouvelle "question pratique" du lundi au vendredi dans le journal La Tribune.
Bertrand Alfandari, responsable marketing et vente chez BNP Paribas Produits de Bourse
