Alexandre Phalippou
Le 10 juin, BNP Paribas Real Estate (REIM) a annoncé que deux de ses SCPI (sociétés civiles de placement immobilier), Cortal Pierre 1 et Cortal Pierre 2, allaient fusionner pour donner naissance à Accès Pierre. La fusion a été approuvée à 86% des suffrages exprimés lors de l'assemblée générale du 4 mai.
La raison de cette opération ? "L'idée de départ était que les deux SCPI possédaient des actifs très proches, voire des indivisions communes explique Manuel Poux, directeur du développement et du marketing de BNP Paribas REIM. En outre, sur les 16 membres du conseil, 11 étaient présent sur les deux". En rapprochant les deux entités, la nouvelle SCPI possèdera donc des immeubles en pleine propriété.
Les actifs de Cortal Pierre 1 et 2 ne devaient pourtant pas être si semblable que cela. Sinon, comment expliquer que, selon les chiffres de l'IEIF (institut de l'épargne immobilière et foncière), la valeur de part de la première a chuté de 22,35% en 2008 tandis que celle de la seconde a baissé de seulement 2,03%. Des chiffres contestés par Manuel Poux: "nous ne retrouvons une telle baisse dans nos statistiques. Elle peut avoir été constatée en comparant un prix net vendeur moyen sur la période précédente (l'année 2007) avec un prix d'exécution spot de décembre 2008. Toutefois, il convient de rester prudent avec ces statistiques sur le marché secondaire qui est peu profond".
Pour ne pas léser les clients de Cortal Pierre 2 au moment de la fusion, BNP Paribas REIM a établi une parité entre les parts de Cortal Pierre 1 et 2 en tenant compte de deux critères de calcul. D'une part, les valeurs sur les trois dernières années de chaque bien immobilier contenu dans les SCPI. D'autre part, le rendement des deux SCPI, toujours sur trois ans. Ces deux éléments ont été pris en compte à parts égales "afin de ne pas privilégier le rendement plutôt que la valeur patrimoniale, ni l'inverse" souligne Manuel Poux.
Il n'est pas certain que ce système de calcul soit à l'avantage des particuliers ayant investi dans Cortal Pierre 2. En effet, bien que sur trois ans, la rentabilité soit à peu près identique (21,33% pour Cortal Pierre 1 contre 21,88% pour Cortal Pierre 2), le prix d'achat de la part a baissé pour Cortal Pierre 1 (-8,33% depuis 2006) alors qu'il a augmenté chez Cortal Pierre 2 (+13,63%).
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Cortal Pierre 1
source: IEIF
Cortal Pierre 2
Alexandre Phalippou
