Cette semaine, l'Union européenne a placé sur les marchés 3 milliards d'euros d'obligations à 15 ans. Cette opération, réalisée dans le cadre du Mécanisme européen de stabilisation financière (MESF, à ne pas confondre avec le MES ou avec le FESF ) servira à prêter un milliard d'euros à l'Irlande et deux au Portugal. Il s'agissait de la dernière opération de l'année pour le compte du MESF. "La dernière opération de l'année de l'Union européenne s'est très bien déroulée. Il s'agit d'une signature extrêmement prisée. Mardi, nous avons rassemblé 6 milliards d'euros d'ordres en quelques heures et nous avons réussi à attirer de nouveaux investisseurs, en particulier en France", explique Frédéric Gabizon, responsable de l'origination pour les émetteurs du secteur public en zone euro chez HSBC.
Au total, depuis janvier, 15,8 milliards d'euros (via six opérations) ont été levés au bénéfice de ces deux pays, qui ont par ailleurs obtenu des prêts complémentaires de la part du FMI et du FESF. L'Irlande et le Portugal bénéficient de prêts bonifiés dans le cadre de programmes d'assistance décidés respectivement en décembre 2010 et mai 2011. Jusqu'ici, l'UE a versé via le MESF 21,7 milliards d'euros à Dublin et 22,1 milliards à Lisbonne. Pour 2013, le programme du MESF s'élèvera à 4,7 milliards d'euros. Ensuite, le relai sera pris par le FESF et le MES.
Le tableau suivant donne une idée du taux auquel l'Irlande et le Portugal ont pu se financer cette année par ce mécanisme :
| Emprunt obligataire lancé le... |
Emprunt débloqué le... |
Montant | Maturité | L'Irlande en a bénéficié à hauteur de... |
Le Portugal en a bénéficié à hauteur de... |
Taux "all in"* |
| 9 janvier | 16 janvier | ? 3 mds | 30 ans | ? 1,5 mds | ? 1,5 mds | 3,792% |
| 27 février | 5 mars | ? 3 mds | 20 ans | ? 3 mds | - | 3,412% |
| 17 avril | 24 avril | ? 1,8 mds | 26 ans | - | ? 1,8 mds | 3,442% |
| 26 avril | 4 mai | ? 2,7 mds | 10 ans | - | ? 2,7 mds | 2,814% |
| 26 juin | 3 juillet | ? 2,3 mds | 15 ans | ? 2,3 mds | - | 2,893% |
| 23 octobre | 30 octobre | ? 3 mds | 15 ans | ? 1 mds | ? 2 mds | 2,637% |
| Total 2012 : ? 7,8 mds | Total 2012 : ? 8 mds |
*le taux all in donne le coût de l'emprunt obligataire pour l'émetteur (il intègre le rendement payé aux investisseurs et les frais liés à la transaction versés aux banques)
En 2012, le Mécanisme européen de stabilisation financière a donc permis à l'Irlande et au Portugal d'obtenir des prêts à un peu plus de 3 % en moyenne sur des échéances allant de 10 (15 pour l'Irlande) à 30 ans. A titre de comparaison, au 22 octobre, le taux moyen pondéré obtenu par l'Agence France Trésor pour ses émissions d'OAT et de BTAN en 2012, s'établissait à 1,93 %. "Nous répercutons très exactement le coût "all in" de l'emprunt obligataire aux pays bénéficiaires, auquel nous ajoutons seulement les frais liés à la notation par les agences des opérations", indique Herbert Barth, senior borrowing adviser à la Commission Européenne.
