La Tribune
Le Neuer Markt n'avait pas connu un tel succès depuis bien longtemps : SAP SI, filiale du premier éditeur mondial de progiciels, a fait ce matin une entrée fracassante sur le marché allemand des valeurs de croissance. La société, dont les titres avaient été sursouscrits 56 fois, a bondi de 179% dès sa première cotation. Le titre, dont le prix de vente avait été fixé hier à 19 euros - en haut de la fourchette de prix -, a ainsi atteint 53 euros dès l'ouverture. Il était retombé à 43,46 euros vers 19 heures, affichant encore une progression de 129%.Quelque 8,73 millions d'actions ont été émises à l'occasion de l'introduction, sans tenir compte de la greenshoe (option de surallocation) de 803 000 actions. A l'issue de l'opération, le capital flottant de SAP SI atteindra 26,6% du capital de la société, si la greenshoe est pleinement utilisée. A 53 euros, la société est ainsi valorisée 1,9 milliards d'euros, soit plus de 10 fois son chiffre d'affaires prévisionnel pour 2000 de 180 millions d'euros. SAP SI table par ailleurs sur une progression annuelle de 33% de son EBITDA (excédent brut d'exploitation) d'ici 2003. L'EBITDA devrait alors atteindre 80 millions d'euros. La valorisation atteinte dès l'ouverture permet à l'entreprise d'entrer immédiatement dans le classement des 25 premières capitalisations du Neuer Markt. Avec 53,7% du capital, SAP reste le principal actionnaire de la société, devant Software AG (11,4%) et Siemens Business Services (6,7%). Sur le total d'actions mises sur le marché, 30% ont été vendues à des investisseurs privés, 30,8% à des investisseurs institutionnels allemands et 39,2% à des investisseurs institutionnels étrangers. Quelque 700 000 actions (8% de l'émission sans tenir compte de la greenshoe) ont été souscrites par des employés de la société. Quelque 4,8 millions des actions émises le seront par le biais d'une augmentation de capital et 3,93 millions proviendront des parts de certains des fondateurs de SAP SI. SAP SI a été créée en avril dernier à partir du regroupement de trois sociétés, SAP Solutions, SAP Systems Integration et SRS. L'entrée en bourse doit permettre de financer le développment international de la société. SAP SI n'exclut pas, notamment, de réaliser des acquisitions en Europe et aux Etats-Unis.Le succès de l'entrée en bourse de SAP SI ne profitait pas à sa maison-mère ce matin : en milieu de matinée, le titre SAP abandonnait 0,43% à 279,80 euros.
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