Vilipendée par certains, saluée par d'autres, la mondialisation de l'économie est un phénomène dont on n'a pas encore mesuré toutes les implications. Un groupe de travail du Commissariat général du Plan avait pour mission d'examiner l'impact de cette mondialisation sur la composition du capital des sociétés françaises et plus largement européennes.Le premier constat de ces travaux est que la part des non-résidents dans le capital de l'ensemble des sociétés françaises a augmenté de façon sensible au cours de la dernière décennie, passant de 24% en 1993 à près de 29% en 2002. Pour les seules entreprises cotées, le taux de détention du capital par des investisseurs étrangers s'élève à près de 38% après avoir même culminé à plus de 40% en 2000, lors des plus belles heures de la bulle financière. Le rapport souligne qu'à l'exception du Royaume-Uni, les entreprises françaises sont plus ouvertes aux investissements étrangers que celles des autres grands pays européens.Pour tenter d'évaluer les effets sur l'économie d'un pays de ces investissements étrangers, le rapport du Commissariat au plan établit une distinction entre eux. D'une part, il identifie les investissements directs. Ceux-ci, qui représentaient en 2002 près de 56% du total, "résultent de décisions stratégiques" et "déterminent la localisation des centres de décision". A côté de ces investissements directs, les investissements de portefeuille (44% du total) prennent une place grandissante. Caractérisés par le fait qu'ils "conditionnent un financement à une exigence de rentabilité", ils "apportent aussi une contribution à la capacité de financement du pays", souligne le rapport. Les auteurs de ce travail notent qu'en conséquence la pénétration étrangère dans le capital des groupes français ne rime pas nécessairement avec un contrôle étranger sur les activités économiques. De plus, rappellent-ils, "une part des investissements étrangers de portefeuille est la contrepartie des investissements français à l'étranger financés par des échanges d'actions". Et c'est là l'un des principaux enseignements de cette enquête: "la pénétration étrangère dans le capital des entreprises françaises ne peut être dissociée de la forte présence des entreprises françaises à l'étranger". Rappelons que la France est un pays exportateur net de capitaux, ce qui se traduit d'ailleurs au niveau de l'emploi. Si les groupes étrangers emploient en France environ 1,7 million de salariés, dont la moitié dans l'industrie, selon le rapport, c'est toujours moins que les quelque 3,5 millions d'emplois contrôlés par les entreprises françaises à l'étranger. Quant à la question de savoir si l'augmentation de la pénétration étrangère est positive pour l'économie, le rapport répond par l'affirmative, même s'il admet la difficulté de mesurer ces effets. Pour le groupe de travail, ces investissements apportent tout d'abord un financement conséquent. Ensuite, ils tendent, par leur exigence de rendement, "à accroître la rentabilité et à provoquer des gains de productivité et une gestion plus réactive de l'emploi". Enfin, ils permettent de "renforcer la spécialisation sectorielle des groupes et celle fonctionnelle des unités de production". Tout en reconnaissant que la mondialisation s'accompagne de plans sociaux, le rapport estime, citant notamment des études de l'OCDE, qu'il existe "une relation positive entre investissements directs étrangers et croissance de l'emploi dans le pays hôte". Enfin, à la lecture de ce rapport, on en vient à se demander s'il ne vaudrait pas mieux parler pour l'instant d'européanisation des capitaux plutôt que de mondialisation. En effet, le groupe de travail constate que si une entreprise n'est pas rachetée par un investisseur du même pays, elle "a 70 % de chances d'être acquise par un groupe européen et 30 % par un non-européen". A terme cependant, le marché européen devrait se révéler trop étroit en raison de la taille des opérations d'investissement à venir.

latribune.fr

19 Oct 2008, 22:42

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