Peu à peu, Scor redresse la tête. Après le bénéfice de 35 millions d'euros dégagé au quatrième trimestre 2003 - qui ne l'a toutefois pas empêché de terminer l'année dans le rouge -, le réassureur a continué sur sa lancée en publiant pour le premier trimestre 2004 un résultat net de 31,8 millions d'euros, sensiblement égal à celui affiché un an plus tôt.Par rapport au premier trimestre 2003, Scor a surtout profité de soldes plus favorables dans le bas de son compte de résultats (survaleurs, impôts). Car pour ce qui est des autres indicateurs, la stabilité n'est plus de mise. Ainsi, le résultat avant impôts et amortissements des écarts d'acquisition a reculé de 31%, à 46,7 millions d'euros et le bénéfice d'exploitation est passé de 60,9 millions à 29,4 millions d'euros.La raison de ces replis: une baisse spectaculaire des revenus du groupe. Le montant des primes émises a en effet chuté de 43%, à 716 millions d'euros. Mais loin de traduire un réel désaveu des clients, ce recul montre en fait la volonté affichée depuis plusieurs mois par le groupe de "se désengager des marchés ou des activités considérées comme non profitables".Après ces résultats, Scor parle donc bel et bien d'"amorce de redressement". Pour témoigner des progrès réalisés, le groupe insiste notamment sur le ratio combiné de l'activité non-vie (dommages, grands risques d'entreprises et crédit caution), passé de 100,1% à 98,8% en un an.Reste que ce redressement aura coûté cher. Aux salariés du groupe avec des effectifs ramenés de 1.270 à 1.147 personnes. Mais également aux actionnaires. Contraint à de lourdes provisions l'an passé, le groupe a dû faire appel au marché à hauteur de 704 millions d'euros pour ne pas voir sombrer ses capitaux propres (ils sont de 1,54 milliard d'euros à fin mars). Du coup, si le résultat net a été maintenu, l'élargissement du capital a pesé lourd au niveau du bénéfice par action. En un an, il est passé de 0,23 à 0,04 euro.Le marché se montre plutôt réservé. En fin de journée, l'action cède 3,28%, à 1,18 euro.

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:31

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