Cette fois, le rapprochement Air France-KLM semble bien lancé. La compagnie française a annoncé vendredi dans un communiqué que son offre publique d'échange (OPE) sur KLM débutera le 5 avril pour s'achever le 3 mai.Un peu plus tôt dans la journée, le PDG d'Air France, Jean-Cyril Spinetta, avait laissé entrevoir l'imminence de l'opération en affirmant qu'il s'agissait "d'une affaire de jours". Une précision destinée à calmer l'impatience du marché, le déclenchement de l'opération ayant été reporté par deux fois. Initialement, l'OPE devait commencer le 22 mars pour s'achever le 26 avril. Puis, les deux partenaires en avaient repoussé le déclenchement à la fin du mois de mars. Mais là encore, l'échéance n'a pu être respectée. D'après un communiqué d'Air France, les deux compagnies étaient "en train de finaliser les documents d'offre d'échange et de cotation".Si aucun nouveau contretemps n'intervient avant lundi, les actionnaires désireux de participer à l'opération devraient donc pouvoir enfin apporter leurs titres. Air France leur propose 11 de ses actions et 10 de ses bons de souscription contre 10 actions KLM.A l'issue de cette opération, qui donnera le jour au leader mondial du secteur, l'Etat français verra sa participation passer de 54,4% dans Air France à 44% dans le nouvel ensemble. Mais si cette privatisation mécanique réduira la part de l'Etat, elle ne devrait pas en réduire la valeur. Bien au contraire. D'après une récente étude de CSFB, ces 44% vaudraient en effet 3,14 milliards d'euros, alors que la participation actuelle de l'Etat dans Air France ne vaut d'après les cours de Bourse de ces derniers jours que 1,78 milliard d'euros. Un potentiel de revalorisation dû aux synergies attendues du rapprochement.Compte tenu du récent déclin de l'action Air France, notamment depuis les attentats de Madrid, la France ne devrait de toutes façons pas être tentée de vendre rapidement ses titres. Rappelons que l'Etat souhaite à terme abaisser sa participation à 20%. Visiblement, il patientera au moins jusqu'en mai avant de s'alléger de quelque actions. Une date à laquelle les deux groupes publieront leurs résultats, ce qui pourrait doper les cours.

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:24

Partager :