Ne pas se fier aux apparences. Les résultats du troisième trimestre de Citigroup sont colossaux puisqu'ils s'élèvent à 7,14 milliards de dollars (5,95 milliards d'euros) pour 21,5 milliards de dollars de produit net bancaire (équivalent du chiffre d'affaires). Ils sont d'autant plus impressionnants qu'ils progressent de 35% par rapport à la même période un an plus tôt.Mais en y regardant de plus près, les résultats publiés par Citigroup ne sont pas si exceptionnels. Si les chiffres demeurent très élevés, ils stagnent voire baissent selon les activités. Ainsi, la première banque mondiale enregistre un résultat d'exploitation de 4,98 milliards de dollars, en légère baisse de près de 1%. La différence avec l'explosion de 35% du bénéfice net provient de profits exceptionnels de 2,15 milliards de dollars. Citigroup a vendu au début de l'année 2005 la quasi-totalité de ses activités d'assurance-vie. La banque a ainsi cédé son pôle Travelers Life & Annuity au numéro deux du secteur, MetLife, pour 11,5 milliards de dollars. Citigroup a ainsi dégagé un peu plus de 2 milliards de dollars de bénéfice net grâce à cette cession. Le reste provient d'un échange d'actifs avec le gestionnaire Legg Mason.Cependant, Citigroup continue de peiner dans son activité principale de banque de détail. Avec 12,32 milliards de dollars de produit net bancaire (+4%), la branche de réseau enregistre un bénéfice net de 2,7 milliards de dollars, en baisse de 12,5% par rapport à l'an dernier. Ce chiffre souligne le déclin de la rentabilité dans la banque de détail de Citigroup. Déjà, au deuxième trimestre, les bénéfices de la principale activité de Citigroup avaient commencé à donner quelques signes d'essoufflement (voir ci-contre).Même les activités de gestion d'actifs, avec la gestion de fortune, voient leurs profits diminuer de 9,16%. Seule l'activité de banque de financement et d'investissement (Corporate and Investment Banking) progresse de 24% à 1,79 milliard de dollars. Un mois après le passage de Katrina aux Etats-Unis, la première banque américaine a annoncé que son exposition à l'ouragan lui avait coûté 222 millions de dollars au troisième trimestre, soit 4 cents par action. D'ailleurs, le bénéfice net global par action s'élève pour ce trimestre à 1,38 dollar grâce aux éléments exceptionnels cités plus haut. A périmètre comparable, il s'inscrit à 97 cents, alors que le consensus des analystes de Wall Street attendaient 99 cents. Preuve que la situation de Citigroup n'est pas aussi exceptionnelle que ses résultats.En Bourse, le titre recule de 0,11% à 44,99 dollars à Wall Street.

latribune.fr

19 Oct 2008, 20:01

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