Malgré des bénéfices en recul de 12 %, la stabilité des dividendes et des opérations exceptionnelles, comme celle d’Axa, expliquent cette dynamique. La Lettre Vernimmen rappelle toutefois que la rentabilité réelle reste le moteur de cette richesse, loin des polémiques fiscales.Chaque année, les auteurs de la Lettre Vernimmen, publication spécialisée en finance d’entreprise, répètent inlassablement ceci : « Ce qui enrichit l’actionnaire n’est pas le dividende ou le rachat d’actions, mais les résultats [de l’entreprise]. » Un rappel pédagogique au moment où la tentation est grande, pour les responsables politiques, de taxer les rachats d’actions au motif qu’ils constitueraient de l’argent « mal utilisé ».
L’avertissement est doublement d’actualité : le gouvernement cherche de nouvelles recettes fiscales tandis que les rachats d’actions lancés par les entreprises du CAC 40 ont fortement progressé en 2025, atteignant près de 35 milliards d’euros, selon les données compilées par Vernimmen.
Cette poussée s’explique par une opération exceptionnelle de l’assureur Axa. Ce dernier a décidé de reverser à ses actionnaires, sous forme de rachat d’actions, le fruit de la vente de sa filiale de gestion d’actifs, Axa IM, à BNP Paribas pour 5 milliards d’euros. Elle provient aussi de la multiplication des rachats d’actions des grandes banques cotées, dont le montant a été quasiment multiplié par quatre pour atteindre 4,7 milliards d’euros, dont 2,5 milliards pour la seule Société générale.
Stabilité des dividendes
En revanche, le montant des dividendes versés est resté identique d’une année sur l’autre, à 72,6 milliards d’euros. De fait, l'année 2024 a été moins profitable pour les entreprises du CAC 40, avec un résultat courant en recul de 12 %, à 151 milliards d’euros. Les mastodontes Stellantis (automobile), TotalEnergies (pétrole) et Sanofi (pharmacie) ont particulièrement plombé la moyenne sur cet exercice.
