ArcelorMittal, acier détrempé

On a coutume de penser que le marché a toujours raison. Dans le cas d?ArcelorMittal, l?adage se vérifie. Alors que le rebond du CAC40 constaté depuis le 25 août s?est principalement fait au profit des valeurs cycliques à l?image, par exemple, des envolées de Peugeot, Renault ou encore Alcatel-Lucent, le sidérurgiste est, au contraire, resté cloué au pilori. Peut-être fallait-il déjà y voir des premiers signes de méfiance de la communauté financière à l?égard du rythme de croisière du groupe. En l?occurrence, l?annonce du jour abonde plutôt dans ce sens. Dans le sillage de certains de ses concurrents comme Posco et Nucor, ArcelorMittal commence à ressentir les effets d?une demande anémiée couplée à des pressions déflationnistes sur les prix de vente de l?acier. Contraignant sa direction à se montrer extrêmement prudente, voire un peu trop pessimiste aux yeux du marché pour la dernière partie de l?année. Dans les faits, elle pointe du doigt la faiblesse de la demande qui devrait perdurer au quatrième trimestre.

Ce réajustement de trajectoire met en lumière plusieurs choses. D?abord, la nationalité indienne de Lakshmi Mittal, ne doit pas faire oublier que le groupe qu?il préside est principalement exposé aux économies matures occidentales en proie à un déficit de croissance. Notamment du côté de l?industrie lourde comme l?automobile ou encore le secteur de la construction. Mais ce n?est pas tout. Le rythme de prises de commandes tend également à diminuer en Chine, à l?image du léger recul de son chiffre d?affaires dans la zone Asie entre le deuxième et le troisième trimestre. Plus globalement, si l?on considère qu?ArcelorMittal se situe en amont de la chaîne de valeur et fait ainsi figure de pré-indicateur conjoncturel avancé, ses déboires pourraient préfigurer un essoufflement du moteur émergent. Comme quoi, même dans les Bric, les arbres ne montent pas jusqu'au ciel...