Le promoteur immobilier chinois Country Garden semble suivre la fragile trajectoire de son concurrent Evergrande, au bord de la faillite et dont le patron se trouve dans le collimateur des autorités en raison de soupçons de « crime ou délit en infraction à la loi ». L'entreprise n'a en effet pas été en mesure d'honorer lundi un paiement portant sur 470 millions de dollars hongkongais (56,7 millions d'euros).
De nouvelles échéances
Country Garden, qui risquait déjà formellement un défaut de paiement en septembre, avait finalement remboursé in extremis 22,5 millions de dollars d'intérêts sur des emprunts, durant un délai de grâce de 30 jours. Le groupe avait ensuite négocié avec des créanciers le rééchelonnement de plusieurs remboursements. De nouvelles échéances se profilent toutefois ces prochaines semaines. Le promoteur précise ainsi qu'il « s'attend à ne pas pouvoir honorer tous les remboursements de ses emprunts obligataires auprès d'investisseurs étrangers ».
« Un tel manquement » peut conduire les créanciers concernés à exiger « une accélération » des remboursements qui leur sont dus ou à lancer des procédures judiciaires, prévient Country Garden. Le groupe leur demande « de la patience ». Il dit avoir engagé des conseillers financiers « pour évaluer la structure de capital et la liquidité » de ses filiales.
« L'entreprise a l'intention de continuer à coopérer et dialoguer avec tous les créanciers, afin de parvenir à une solution réaliste aussi vite que possible », selon le communiqué.
Une dette considérable
Country Garden était, l'an dernier encore, le plus gros promoteur en Chine. Tout impayé enverrait une onde de choc sur les marchés et plongerait un secteur immobilier déjà échaudé par la crise sanitaire et le ralentissement économique en Chine un peu plus dans le marasme. Le groupe avait fin 2022 une dette considérable estimée à 1.430 milliards de yuans (180 milliards d'euros). Il disposait fin juin de 147,9 milliards de yuans de trésorerie (18,6 milliards d'euros), une somme principalement destinée à achever des logements déjà payés par les propriétaires avant même leur construction.
Les groupes immobiliers en Chine se sont longtemps reposés sur ce modèle de financement. Mais leur endettement massif est perçu ces dernières années par le pouvoir comme un risque majeur pour l'économie et le système financier du pays. Pékin a ainsi progressivement durci à partir de 2020 leurs conditions d'accès au crédit. Cette décision a tari les sources de financement de groupes déjà endettés. Une vague de défauts de paiement a suivi, notamment celui du groupe Evergrande, qui mine la confiance des acheteurs potentiels et se répercute sur l'ensemble du secteur, sur fond de ralentissement économique.
Country Garden « ne dispose pas de sources de trésorerie suffisantes » pour faire face aux prochaines échéances, estimait en septembre l'agence de notation Moody's, qui avait alors abaissé de trois crans la note de solidité du groupe. Elle est désormais de « Ca » synonyme de « en défaut, avec quelques espoirs de recouvrement ».
Country Garden compte quatre fois plus de chantiers que Evergrande, dont le défaut en 2021 avait entraîné des manifestations d'acheteurs, dont certains avaient ensuite refusé de rembourser leurs mensualités. Mardi, il a assuré que sa « priorité opérationnelle (...) est d'assurer la livraison » des logements. Toute mise à l'arrêt des chantiers est risque d'instabilité sociale alors que la Chine compte déjà nombre de lotissements inachevés. Un autre promoteur chinois surendetté, Kaisa, a reconnu mardi, lors d'une audience judiciaire à Hong Kong, être « insolvable en termes de liquidités », après avoir fait défaut sur sa dette en 2021.
Le FMI revoit à la baisse ses prévisions pour la Chine
Conséquence de cette crise sans précédent dans l'immobilier, le FMI a revu à la baisse ce mardi ses prévisions de croissance pour la Chine. La deuxième économie mondiale devrait voir cette année son PIB progresser de 5%, selon ses dernières prévisions. Ce rythme, inférieur à la précédente prévision du FMI en juillet (5,2%), est toutefois conforme à l'objectif « d'environ 5% » fixé par Pékin pour cette année.
Ce chiffre, qui ferait bien des envieux dans la plupart des grandes économies, est toutefois en trompe-l'œil, car la comparaison se fait avec la même période un an plus tôt. Or en 2022, la croissance avait été l'une des plus molles depuis quatre décennies (+3%), lourdement pénalisée par les restrictions sanitaires contre le Covid. Selon le FMI, la croissance du PIB chinois devrait ensuite se tasser à 4,2% en 2024, une prévision là aussi inférieure à celle de juillet (-0,3 point).
(Avec AFP)
