Le CAC 40 semble se jouer de la campagne présidentielle. Alors que les nuages macroéconomiques s’accumulent, malgré un début de saison de publication de résultats d’entreprises plutôt rassurant, les marchés donnent pour acquis une réélection d’Emmanuel Macron pour se concentrer sur les nouveaux risques, comme la stagflation ou la remontée des taux. En attendant, l’indice phare de la Bourse de Paris revient sur ses plus hauts depuis un mois.
La Bourse est généralement peu influencée par la politique. Elle n'aime tout simplement ni les surprises ni les changements. C'est donc avec un certain soulagement que les marchés ont accueilli les résultats du premier tour de l'élection présidentielle qui a remis en selle la finale Macron/Le Pen de 2017.
La volatilité sur les actions a reflué, l'écart de taux entre le taux français à 10 ans et celui du Bund allemand s'est réduit pour se stabiliser autour de 50 points de base et l'euro a repris des couleurs.
Même les derniers sondages, qui prédisent un match plus serré que prévu entre les deux finalistes, ne se traduisent pas par une hausse significative de la volatilité. Si les marchés ne votent pas, il est clair que les investisseurs seraient néanmoins plus rassurés par une victoire d'Emmanuel Macron que par un succès de Marine Le Pen.
Tout, dans son programme, est de nature à créer un mouvement de défiance, même si son changement d'opinion sur l'euro a dissipé bien des craintes : la limitation de la circulation des personnes, la préférence nationale, une forte hausse des dépenses publiques, un chiffrage approximatif de son programme économique. Sans parler du risque toujours possible d'un « Frexit ».
Inversement, la relative orthodoxie économique d'Emmanuel Macron, son parcours aussi, est de nature à rassurer les marchés. Ce qui compte avant tout, pour les marchés, c'est bien la latitude laissée aux entreprises à faire des affaires et à dégager des profits. C'est pourquoi, aux Etats-Unis, l'anxiété à Wall Street liée à l'élection surprise de Donald Trump avait vite été balayée par l'annonce de baisses massives d'impôts sur les entreprises.
Newsletter
Industrie et service
Chaque jour à 13h, l’essentiel de l’actualité industrielle.
En réalité, l'attention de la Bourse est ailleurs. Elle suit avant tout le durcissement de la politique monétaire des banques centrales, la Réserve fédérale en premier lieu, confrontées à un réel choc inflationniste. Elle redoute ensuite un ralentissement économique beaucoup plus prononcé que prévu sous l'effet du conflit en Ukraine et du prix des matières premières (+25% depuis le début de l'invasion russe), voire un scénario de stagflation dans les prochains mois.
