Mariage CNP La Banque Postale : l'AMF dispense la CDC d'une OPA

Après la promulgation de la loi Pacte, l'ultime obstacle à la création d'un « grand pôle financier public au service des territoires permettant de constituer un pôle public de bancassurance La Banque Postale/CNP Assurances » est levé. L'Autorité des marchés financiers (AMF) a annoncé dans une décision rendue publique ce mardi 25 juin qu'elle avait octroyé à la Caisse des dépôts et consignations (CDC) les dérogations à l'obligation de déposer une offre publique d'achat (OPA) sur CNP Assurances, qui est cotée en Bourse, dans le cadre du vaste bigbang décidé par les pouvoirs publics. Or la réglementation boursière exige le lancement d'une OPA dès que le seuil de 30% de détention du capital est franchi. CNP valant 13,6 milliards d'euros au cours de clôture de mardi 25 juin, une telle OPA aurait coûté de l'ordre de 6 milliards d'euros, faisant perdre son intérêt à l'opération.

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[Actionnariat de la CNP à fin 2018. Crédit : CNP]

Le projet prévoit en effet que l'Etat transfère une partie de ses 74% au capital de La Poste à la CDC qui deviendra l'actionnaire de contrôle de l'établissement postal dont elle détient déjà 26% du capital. La CDC et l'Etat apporteront leur participation respective de 41% et 1% dans CNP. Le groupe bancaire BPCE (Banques Populaires Caisses d'Epargne), qui était actionnaire de la CNP via la holding Sopassure aux côtés de La Banque Postale, restera actionnaire de l'assureur.

[Répartition du capital de CNP après apport de la participation de La Poste à La Banque Postale. Crédit : AMF]

Concert majoritaire depuis plus de 20 ans

La Caisse, La Poste et La Banque Postale ont fait valoir que cette recomposition du capital s'apparente à une « opération de reclassement, ou s'analysant comme un reclassement, entre sociétés [...] appartenant à un même groupe ».

A l'issue de l'opération, CNP Assurances sera consolidée par intégration globale dans les comptes de La Banque Postale, laquelle sera toujours intégrée dans les comptes de La Poste qui sera elle-même consolidée par intégration globale par la Caisse des dépôts.