chronique des marchésMêmes les prévisionnistes les plus sagaces n'auraient osé envisager le scénario qui s'est déroulé en 2008 sur le marché des changes. Une année de montagnes russes à donner le vertige, une volatilité historiquement élevée et des décalages de cours vertigineux. C'est sans doute la raison pour laquelle, à l'aube de 2009, rares sont ceux qui « se mouillent». Impossible d'extrapoler la tendance de vendredi, où l'on a assisté à un rebond du dollar, boudé fin décembre, et de la livre, carrément sinistrée, tant le marché était étroit. La seule certitude sur laquelle on puisse se fonder, c'est que les écarts de rendement entre les grandes monnaies ne feront plus la loi. Plusieurs grandes banques centrales abordent l'année avec des taux proches de zéro. C'est le cas de la Réserve fédérale américaine, de la Banque du Japon et de la Banque nationale suisse, qui ont donc épuisé l'arme des taux conventionnelle. Les autres ne sont pas encore tombées dans la Zirp mais vont s'en approcher. Dès jeudi, la Banque centrale européenne devrait réduire son taux directeur d'un nouveau quart de point, à 2,25?%, et la Banque d'Angleterre d'un demi-point, à 1,5 %. Ce sont les écarts de conjoncture qui devraient faire la différence à mesure que l'année tisse sa toile. Pour l'heure, tous les grands pays sont logés à la même enseigne, celle de la récession annoncée ou déjà avérée. Les monnaies des premiers pays qui sortiront la tête de l'eau auront sans aucun doute la faveur des investisseurs. Et, à cet égard, nombreux sont les stratèges qui pointent le dollar, étant donné l'hyperactivisme des politiques monétaire et budgétaire à l'?uvre, ou en passe de l'être, avec la prochaine intronisation de Barack Obama, dont le plan de relance pourrait porter sur 1.000 milliards de dollars. Isabelle Croizard Sur le marché des changes, ce sont les écarts de conjoncture qui devraient faire la différence entre les grandes monnaies, à mesure que l'année tisse sa toile.

latribune.fr

16 Jan 2009, 1:28

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